20250828-招银国际-中国平安-02318.HK-1H25_a_mixed_bag_NBV_beat_while_OPAT_in_line_5页_998kb

中国平安2025年上半年业绩分析总结

中国平安在2025年上半年报告中，展现了经营利润（OPAT）同比增长3.7%至777亿元人民币的整体表现，其中第二季度增速为4.9%。虽然整体表现略低于市场预期，但新业务价值（NBV）实现显著增长，同比增长39.8%，主要得益于 bancassurance和社区金融等渠道的表现，尤其是 bancassurance渠道因渠道业务费（FYP）的显著增长而成为亮点。分析师下调了2025-2027年的盈利预测（下调6%至5%），主要基于上半年略低于预期的业绩，但将NBV增速上调至26%。

报告指出，保险及投资业务受到非经常性亏损的影响较大，包括平安好医生收购整合、短暂投资收益波动以及可转换债券的估值损失。但集团在资产管理和金融业务的支持下，经营利润率有所提高。分析师上调目标价格至71港元，并维持“买入”评级，认为潜在催化剂包括：9月减息以启动新一轮PIR削减、与国有大行及股份制银行的紧密合作，以及集团整体的交叉销售战略，这些将推动客户获取和业务协同。

当前股价56.3港元，预测目标价空间为9.1%，表明有望实现超过26%的上涨。