20250818-世纪证券-宏观周报（8月第3周）_7月非银存款再创同期新高_6页_505kb

宏观周报总结：

上周数据显示，7月非银存款新增规模再创历史同期新高，美元指数偏弱支撑内外资金流入，缓解市场对基本面的担忧。经济数据方面，7月投资全面走弱，地产与制造业延续放缓，基建投资弱化拖累整体市场表现。消费方面，疫后需求脉冲消耗导致社零同比下滑。

政策方面，个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策落地，预计推动信贷回升，支持需求端政策预期。

固收市场，上周债市情绪受风险偏好上扬冲击，收益率大幅上行。未来债市受货币政策中性、消费贴息及股市支持政策等因素影响，短期通缩预期改善，但基本面疲软持续，名义增长回升难度大，债市防守压力增加。

海外市场波动明显，9月降息预期一度大幅上升后回落至83%，降息预期波动导致美债利率震荡。俄乌冲突缓和预期推助黄金下行，引发避险情绪减弱。

【重点总结】

1. 7月非银存款创新高、美元偏弱，对市场形成支撑；
2. 经济数据疲软，投资与消费延续下滑，社会消费品零售总额同比回落；
3. 政策贴息落地，或推动信贷回升，但总体基本面仍偏弱；
4. 债市受风险偏好冲击，未来虽有政策支撑，但基本面疲软与名义增长压力仍存；
5. 海外市场波动，降息预期视通胀数据调整，黄金下行影响避险情绪；
6. 重点关注中美事件，包括中国LPR公布、美国初请失业金数据等。