20180714-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb
报告摘要
钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结
核心内容概览
本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，聚焦于2018年7月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值。报告旨在通过历史数据对比，分析当前市场状况及趋势。
一、产量与库存
1. 粗钢日均产量
- 2018年6月下旬：粗钢日均产量为249.19万吨/天，环比下降1.46%，同比上升5.68%。
- 历史分位数：该产量处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平。
2. 社会库存
- 2018年7月13日：主要钢材品种社会库存为998.42万吨，环比下降1.26%，同比上升8.09%。
- 历史分位数：该库存水平处于2013年10月至今的75%-100%分位数之间，表明库存处于偏高水平。
3. 钢厂库存
- 2018年6月中旬：重点企业库存为1141万吨，旬环比下降0.21%，同比减少5.44%。
- 历史分位数：该库存水平处于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，表明钢厂库存处于较高水平。
二、价格分析
1. 铁矿石价格
- 2018年7月13日：Myspic铁矿石价格指数为517元/吨。
- 周度分位数：处于2005年7月至今的0%-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
- 日度分位数：处于2011年2月至今的25%-50%分位数之间，表明价格处于中等偏低水平。
2. 钢材价格
- 2018年7月13日：Myspic综合钢价指数为4351元/吨。
- 周度分位数：处于2000年6月至今的75%-100%分位数之间，表明价格处于偏高水平。
- 日度分位数：处于2010年1月至今的50%-75%分位数之间，表明价格处于中等偏上水平。
三、盈利情况
1. 吨钢毛利
- 螺纹钢：
- 2018年7月13日：吨钢毛利为1214.99元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年7月2日-13日：毛利均值为1214.99元/吨，环比上升，但低于二季度均值。
- 热轧：
- 2018年7月13日：吨钢毛利为1249.44元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年7月2日-13日：毛利均值为1206.73元/吨，环比上升但低于二季度均值。
- 冷轧：
- 2018年7月13日：吨钢毛利为911.84元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。
- 2018年7月2日-13日：毛利均值为880.69元/吨，环比上升但低于一季度均值。
2. ROE（净资产收益率）
- 年度趋势：2008-2015年ROE震荡下跌，2015年跌至-11.04%；2016-2017年连续两年回升，2017年达12.68%。
- 季度趋势：2017年四个季度ROE分别为2.14%、4.18%、8.53%和12.68%，2018年第一季度为3.51%。
四、估值分析
1. PE（市盈率）绝对估值
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.53X，处于0-25%分位数之间，表明估值处于历史低位。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.53X，处于0-25%分位数之间，估值依然处于低位。
2. PE相对估值
- 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为53.63%，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为53.6%，处于0%-25%分位数之间，表明相对估值处于历史低位。
3. PB（市净率）绝对估值
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.34X，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.34X，处于25%-50%分位数之间，表明估值处于中等偏低水平。
五、关键信息与观点
- 中长期跟踪指标失灵：部分中长期指标对短中期行情反映不及时，导致市场对下游需求判断不清。
- 数据真空期：某些统计指标存在数据缺失，影响分析准确性。
- 简化指标的局限性：简化指标可能无法捕捉或过度解读极端行情。
- 市场情绪影响：个人或市场对政策或事件的过度解读可能导致基本面分析失效。
- 市场情绪波动：市场情绪剧烈变化时，基本面难以有效解释行情走势。
六、行业研究小组成员
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖奖项。
- 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
- 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
七、投资评级说明
公司投资评级
- 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
- 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%~+5%。
- 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。
行业投资评级
- 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-10%~+10%。
- 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
八、免责声明
- 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 广发证券不对因使用本报告而造成的损失承担责任。
- 报告内容可能随时间变化而调整，恕不另行通知。
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