20260601-长江期货-尿素2026年6月报_需求转弱_价格中枢继续调整_14页_4mb

尿素2026年6月报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月尿素市场的主要供需情况、成本利润、出口及库存变化，并对6月市场走势进行了展望。整体来看，尿素市场面临需求减弱、价格中枢调整的局面，同时出口配额公布及工业需求变化成为关注重点。

主要观点

• 供给方面：尿素日均产量从22.53万吨降至20.57万吨，5月月产量667.74万吨。1-5月累计产量3247.6万吨，同比增加261.7万吨，供应增速8.8%。天然气尿素开工率有所提升，但整体开工率下降。
• 需求方面：
  • 农业需求：农区农事活动减少，备肥需求减弱，尿素产销率降低，下游拿货谨慎。
  • 工业需求：复合肥以销定产明显，5月产量环比减少130万吨，开工率降至30.71%。三聚氰胺开工先升后降，5月底开工负荷率55.27%，预计6月复合肥开工负荷进一步下降，对尿素需求持续承压。
• 出口方面：5月尿素出口量为1.5万吨，环比下降74.4%。巴西为主要贸易伙伴，占出口总量的66.55%。5月底出口配额公布，但出口细则尚未确认，出口窗口期及总量仍需观察。
• 价格走势：受需求转弱和出口预期延后影响，5月尿素期货价格中枢下移，2609合约收盘价1829元/吨，较上月底下调188元/吨，跌幅9.32%。现货价格先跌后涨，5月29日河南市场价为1818元/吨，较上月末下调46元/吨。预计6月价格中枢继续调整，09合约运行区间参考1700-1880元/吨。
• 库存水平：尿素企业库存连续4周累库，达到76.5万吨。注册仓单数量创历史新高，合计26.38万吨。

关键信息

产能产量分析

• 5月尿素开工率85.57%，天然气尿素开工率81.14%，整体供应增速8.8%。
• 尿素日均产量下降，显示行业产能利用率有所下降。

成本利润分析

• 5月无烟煤价格整体偏强，山西晋城地区无烟洗小块价格1000-1070元/吨，较上月底上涨60元/吨。
• 煤头尿素月均毛利率预估值为1.63%，环比下滑1.66个百分点，同比下滑3.55个百分点。

农业需求分析

• 4月尿素表观消费量约656万吨，环比减少21万吨，同比增加55.78万吨。
• 各地区春季用肥备货进度不一，部分地区已接近尾声，部分地区仍处于预收阶段。

工业需求分析

• 复合肥开工负荷率下降，5月产量448.79万吨，环比减少130万吨。
• 复合肥成品库存73.8万吨，月环比增加7.21万吨，月同比基本持平。预计6月复合肥开工负荷进一步下降，对尿素需求继续减弱。
• 三聚氰胺出口表现亮眼，1-4月累计出口25.2万吨，同比增加5.18万吨。

出口分析

• 4月尿素出口数量1.5万吨，环比下降74.4%。
• 港口库存维持低水平，出口细则尚待确认。

库存分析

• 尿素企业库存连续4周累库，达到76.5万吨。
• 注册仓单数量达到历史新高，合计26.38万吨。

后市展望

• 尿素日均产量预计在装置复产后有所回升。
• 农业需求地区性差异明显，工业需求季节性下降，成品库存去库缓慢影响开工负荷。
• 出口配额已公布，但出口总量和窗口期尚未确定，出口订单需时间消化国内货源。
• 预计6月尿素整体需求继续减弱，价格中枢将维持调整态势，09合约参考区间1700-1880元/吨。

重点关注事项

• 伊朗局势：可能对全球市场产生影响。
• 复合肥开工率：作为尿素需求的重要指标，需密切关注。
• 出口细则：影响尿素出口节奏和总量。
• 煤炭价格：对尿素成本有直接影响。
• 宏观环境：可能对整体市场情绪和需求产生影响。