20260601-华龙期货-尿素月报_2026年5月尿素月度报告_10页_1mb

2026年5月尿素月度报告总结

核心内容概述

2026年5月尿素市场整体呈现供强需弱格局，价格震荡下行，主力合约月度跌幅达9.32%，报收1829元/吨。市场情绪偏弱，库存快速累积，企业出货节奏放缓，需求端农业与工业均表现疲软。展望6月，农业需求进入空档期，复合肥开工率仍有回落预期，工业端难有增量，出口政策未松动，内贸压力仍存，预计市场延续弱势震荡，价格重心存在下移可能。

主要观点

• 行情走势：5月尿素期货主力合约价格在1811-2008元/吨之间波动，整体承压下行，月末出现温和反弹但未能扭转弱势格局。
• 供给端：5月尿素产量环比微增，产能利用率小幅下滑，主要因煤制装置检修增多，而天然气装置开工有所恢复。煤制产能利用率下降，天然气产能利用率上升。
• 需求端：农业需求进入空档期，工业需求疲软，尿素消费量环比及同比均出现明显下降。复合肥开工率大幅走低，三聚氰胺开工率窄幅收缩，整体需求支撑不足。
• 库存情况：企业库存快速攀升，5月库存量达92.1万吨，环比增长98.36%，库存消化仍需时间。
• 成本与利润：尿素成本上升，价格下调，利润收缩；合成氨利润骤降，三聚氰胺利润剧烈萎缩，仅复合肥利润有所改善，产业链利润分配失衡。
• 进出口情况：4月尿素出口量处于低位，出口政策未放松，出口流向以巴西、墨西哥为主，难以缓解国内供应压力。
• 后市展望：预计6月尿素市场延续弱势震荡，价格重心下移，趋势反转需待库存实质去化或需求超预期启动。

关键信息

一、行情回顾

• 5月尿素主力合约价格区间：1811-2008元/吨
• 5月29日收盘价：1829元/吨
• 月度跌幅：-9.32%

二、供给端分析

• 月产量：5月产量660万吨，环比增幅0.92%
• 产能利用率：89.23%，环比下降2.13个百分点
• 工艺利用率：
  • 煤制产能利用率：92.01%，环比下降3.90个百分点
  • 天然气产能利用率：77.74%，环比上升2.71个百分点

三、需求端分析

• 消费量：5月国内尿素消费量440万吨，环比下降11.83%，同比下降15.66%
• 下游需求：
  • 复合肥开工率：33.76%，环比下降13.51个百分点
  • 三聚氰胺产能利用率：59.88%，环比下降2.28个百分点

四、库存情况

• 企业库存：5月库存92.1万吨，环比增长98.36%
• 同比变化：5月库存同比减少6.08%

五、成本与利润分析

• 尿素利润：山东市场利润环比下降63.58%
• 合成氨利润：山东市场利润环比下降66.39%
• 复合肥利润：山东市场利润环比上升45.83%
• 三聚氰胺利润：中国市场利润环比下降82.31%

六、进出口情况

• 4月出口量：1.5万吨，环比下降74.41%，同比上升567.01%
• 主要出口国家：巴西、墨西哥

操作建议

• 单边操作：以弱势震荡对待，不宜追涨，若反弹至成本压力区可关注抛空机会
• 套利策略：近端累库压力大于远端，可适度关注月间反套思路
• 期权策略：可考虑卖出虚值看涨期权，或构建熊市价差策略，以应对震荡偏弱格局

免责声明

本报告为华龙期货股份有限公司所有，未经授权不得更改或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。报告中的信息和观点来源于公开资料，华龙期货及研究人员不对其准确性和完整性做任何保证。