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节能环保频受政策青睐总结

核心观点

• 宏观政策动向：

  • 两会于3月3日至14日召开，强调政策调控与风险防范。
  • 银监会召开会议，强调地方政府融资平台风险监管，要求化解到期贷款风险。
  • 十部委发布《关于加快转变外贸发展方式的指导意见》，优化进出口关税结构。

• 行业政策动向：

  • 住建部重申房地产调控政策，确保调控不放松。
  • 多部委持续支持节能环保行业，推动经济增长方式转变。

• 经济数据：

  • 2月制造业PMI连续3个月上升，新出口订单指数显著回升至51.1，但原材料库存下降，产成品库存上升，显示经济复苏信号仍不明确。
  • 农产品价格整体回落，预计2月CPI同比降至3.6-3.8%，PPI下行至0.1%左右。

主要观点与关键信息

1. 宏观政策动向

• 两会召开：政策制定和调整的重点在于风险控制与经济转型。
• 地方融资平台风险监管：银监会强调风险化解，要求加强监测、分类处置、严格准入，优先保障重点在建项目需求。
• 外贸发展方式转变：十部委联合发布指导意见，优化进出口关税结构，提升外贸质量。

2. 行业政策动向

• 房地产调控：住建部重申调控政策，地方政策不得“唱反调”，房地产销售面积环比上升但同比疲软，显示需求不足。
• 节能环保行业：政策持续倾斜，推动经济增长方式由粗放型向集约型转变。
• 产业转型：工信部发布多项规划，如《环保装备“十二五”发展规划》和《大宗工业固体废物综合利用“十二五”规划》，支持环保和资源综合利用。

3. 关键经济数据

• 制造业PMI：2月PMI为51.0，连续3个月上升，但原材料库存下降，产成品库存上升，反映需求仍偏弱。
• 房地产市场：部分城市房地产成交面积环比上升，但同比数据低迷，显示需求疲软。
• 流动性：SHIBOR、银行间回购利率和短期国债收益率略有下降，资金面相对宽松。
• 原材料价格：钢铁价格略有上升，水泥价格整体疲软，煤炭价格持平，石油价格上扬，增加成本压力。
• 出口预期：美国经济复苏带动部分出口行业增长，如自动数据处理设备及其配件，预计对国内出口有积极影响。

4. 行业盈利增长机会

在经济仍处于主动去库存阶段，短期关注以下三类行业盈利增长：

• 出口导向型行业：如家具、轻工类消费品和自动数据处理设备及其配件，受益于美国经济复苏带来的外需增长。
• 政策受益型行业：如节能环保行业，因政策红利扩大市场空间。
• 成本下降型行业：如中药、印刷等，受益于国际大宗商品价格和国内原材料成本下行，盈利空间扩大。

行业动态与数据概览

2.1 宏观政策动向

2.2 行业政策动向

2.3 关键经济数据

重要宏观与行业指标变化

3.1 流动性

• SHIBOR、银行间回购利率和短期国债收益率略有下降，资金面相对宽松。

3.2 房地产

• 房地产成交面积环比上升，但同比数据低迷，显示需求疲软，制约新开工面积及下游行业复苏。

3.3 中游行业

• 水泥价格整体疲软，玻璃价格走势平稳，钢铁价格略有上涨，库存微降。

3.4 资源品

• 石油价格上扬，增加成本压力；煤炭价格环比持平。

3.5 农产品

• 农产品价格整体回落，预计2月CPI同比降至3.6-3.8%，PPI下行至0.1%左右。

总结

2012年3月宏观政策持续强调风险控制与经济转型，尤其在地方融资平台监管和外贸发展方式转变方面。行业层面，节能环保成为政策重点支持领域，房地产调控政策依旧严格，但市场销售表现弱于预期。制造业PMI连续3个月上升，显示经济逐步回暖，但原材料和产成品库存变化表明需求仍偏弱。短期来看，出口增长、政策红利和成本下行将为部分行业带来盈利增长机会，尤其是节能环保、中药、印刷等。整体而言，经济尚未出现明确复苏信号，政策与市场协同推动行业结构优化。