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中国上市建筑公司2025年回顾及未来展望总结

核心内容概述

2025年，中国建筑行业面临国内基建放缓、房地产深度调整的双重压力，34家上市建筑公司营业收入同比下降6.41%，净利润大幅下滑28.09%。然而，部分企业通过市场国际化、业务战新化、模式运营化和管理精益化等策略实现逆势增长，为行业高质量发展提供了新思路。

主要观点与关键信息

1. 市场国际化，拓展增量空间

• 27家上市建筑公司披露了境外收入数据，2025年度境外收入同比增长19.09%。
• “一带一路”成为重要增量来源，其中中国化学境外收入占比提升至29%，中铝国际海外合同额激增263%。
• “走出去”战略已成为建筑企业对冲国内下行、寻求增量空间的核心路径。

2. 模式运营化，提升盈利质量

• 从“工程承包商”向“资产运营商”转型，有助于增强现金流稳定性、提高毛利率。
• 安徽建工通过“投资+施工”双轮驱动，净利润逆势增长9.41%。
• 北方国际的蒙古矿山一体化项目贡献38%利润，克罗地亚风电、老挝水电站等项目收益创新高。

3. 业务战新化，突破结构瓶颈

• 新能源、新材料、矿山工程等新兴赛道成为稳增长、调结构的重要抓手。
• 中国化学己二腈项目全面达产，打破国外技术垄断，营收增长11.47%。
• 中国电建能源电力新签合同额达8,416.05亿元，占新签合同总额的63.12%。
• 中国铁建矿山工程新签合同增长17.34%，电力工程增长18.21%。

4. 管理精益化，夯实盈利韧性

• 费用管控成为保障利润韧性的关键，中国化学期间费用率下降0.11个百分点，净利润增速达13.38%。
• 浙江交科财务费用大幅下降44.99%，扣非净利润降幅显著小于归母净利润降幅。
• 精益管理推动企业从规模扩张向质量效益转变，提升整体运营效率。

行业整体表现

营业收入

• 34家上市建筑公司全年营业收入合计人民币81,052.32亿元，同比下降6.41%。
• 房建工程为主的上市公司营收下降9.92%，基建工程为主的公司下降4.73%，水利水电工程为主的公司增长2.49%，专业工程为主的公司下降11.25%。

净利润

• 34家上市建筑公司全年净利润合计人民币1,510.10亿元，同比下降28.09%。
• 房建工程为主的上市公司净利润下降53.69%，基建工程为主的公司下降19.79%，水利水电工程为主的公司下降16.72%，专业工程为主的公司下降23.18%。

净利润率

• 34家上市建筑公司平均净利润率降至1.86%，较2024年下降0.55个百分点。
• 房建工程为主的公司净利润率下降至0.76%，基建工程为主的公司降至2.50%，水利水电工程为主的公司降至2.11%，专业工程为主的公司降至1.85%。

资产规模

• 34家上市建筑公司总资产合计人民币174,353.58亿元，同比增长7.55%。
• 房建工程为主的公司总资产增长5.94%，基建工程为主的公司增长9.59%，水利水电工程为主的公司增长7.44%，专业工程为主的公司增长4.28%。

总资产周转率

• 34家上市建筑公司总资产周转率下降至0.48，较2024年下降0.08。
• 房建工程为主的公司总资产周转率下降至0.49，基建工程为主的公司下降至0.45，水利水电工程为主的公司下降至0.49，专业工程为主的公司保持0.58，行业整体运营效率有所回落。

未来展望

• 2026年政府拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持“两重”建设、“两新”工作，有助于缓解建筑企业资金压力。
• 地方政府专项债券安排4.4万亿元，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款。
• 建筑企业正加速从传统建造向智能建造、绿色建造转型，寻求新的增长点。
• “走出去”战略持续深化，建筑企业将加速融入全球市场，推动中国方案走向世界。
• 行业格局分化加剧，头部企业持续扩大市场份额，中小企业面临更大竞争压力。

重点企业表现

房建工程为主的上市公司

• 中国建筑：营收下降4.81%，净利润下降14.64%，聚焦城市更新与战新产业。
• 上海建工：营收下降31.38%，净利润下降51.34%，六大新兴业务占比达23.8%。
• 绿地控股：净亏损324.68亿元，因房地产与基建市场持续下行。
• 浙江建投：净利润增长12.25%，受益于省内基建投资稳定。
• 安徽建工：净利润增长9.41%，通过“投资+施工”双轮驱动实现盈利改善。
• 重庆建工：营收下降18.93%，净利润下降176.13%。
• 河北建设：净利润下降473.93%，市场压力显著。
• 宝业集团：净利润下降41.81%，海外业务拓展取得进展。
• 宁波建工：净利润下降20.48%，业务结构持续优化。

基建工程为主的上市公司

• 中国中铁：营收下降5.76%，净利润下降14.34%，资源利用业务表现亮眼。
• 中国铁建：营收下降3.50%，净利润下降19.91%，持续深耕基建领域。
• 中国交建：营收下降5.29%，净利润下降31.44%，海外市场表现突出。
• 四川路桥：净利润增长7.34%，业务拓展成效显著。
• 隧道股份：净利润下降21.51%，但资产规模稳步增长。
• 山东路桥：净利润增长10.52%，区域化市场布局成效明显。
• 浙江交科：净利润下降19.94%，但资产规模稳步上升。
• 天健集团：净利润下降95.13%，业务结构调整影响明显。
• 龙建股份：净利润下降7.81%，资产规模增长稳定。
• 浦东建设：净利润下降23.35%，但资产规模持续增长。
• 东湖高新：净利润下降45.43%，业务结构调整影响显著。
• 北新路桥：净利润增长71.82%，资产规模持续扩张。
• 北方国际：净利润下降28.96%，海外市场拓展遇阻。

水利水电工程为主的上市公司

• 中国电建：净利润下降17.18%，受工程承包、新能源业务毛利率下降影响。
• 中国能建：净利润下降17.49%，投资运营业务毛利率下滑。
• 广东建工：净利润增长0.89%，业务结构优化带来增长。

专业工程为主的上市公司

• 中国中冶：净利润下降68.09%，受钢铁行业景气度下滑影响。
• 中国化学：净利润增长13.38%，通过科技创新与管理创新实现增长。
• 中铝国际：净利润增长41.96%，海外业务与装备制造带动增长。
• 中材国际：净利润下降4.38%，但境外新签合同额增长24%。
• 中国核建：净利润下降16.94%，业务规模扩大但利润增长乏力。
• 海油工程：净利润下降3.42%，业务结构优化影响显著。
• 中钢国际：净利润下降40.33%，受市场竞争加剧影响。
• 山西安装：净利润下降7.88%，但资产规模稳步增长。

总体趋势

• 建筑行业正经历从高速增长向高质量发展的深度调整。
• 行业整体盈利能力承压，但部分企业通过转型和拓展实现逆势增长。
• “走出去”与“战新布局”成为建筑企业的重要战略选择。
• 未来，随着政策支持与市场需求变化，建筑行业将加速向智能建造、绿色建造转型，推动可持续高质量发展。