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中国上市建筑公司2025年回顾及未来展望总结

核心内容概览

2025年，中国上市建筑公司整体面临国内基建投资放缓、房地产市场深度调整及全球地缘政治摩擦加剧等多重压力，营业收入同比下降6.41%，净利润大幅下滑28.09%。尽管行业整体承压，但部分企业通过市场国际化、模式运营化、业务战新化及管理精益化等策略实现逆势增长，展现出行业转型与升级的积极信号。

主要观点

1. 市场国际化，拓展增量空间

• “一带一路”成为重要增量来源：34家上市建筑公司中，27家披露境外收入，2025年境外收入同比增长19.09%。
• 典型案例：
  • 中国化学：境外收入占比提升至29%，净利润增长13.38%。
  • 中铝国际：海外合同额激增263%，利润增长41.96%。
• 趋势：海外市场拓展已成为建筑企业对冲国内下行压力的核心战略。

2. 模式运营化，提升盈利质量

• 从“工程承包商”向“资产运营商”转型：通过“投资+施工”双轮驱动、长期运营类资产等方式，提升现金流稳定性与毛利率。
• 典型案例：
  • 安徽建工：首条高速公路通车运营，净利润增长9.41%。
  • 北方国际：蒙古矿山一体化项目贡献38%利润，克罗地亚风电、老挝水电站等项目收益创历史新高。
• 趋势：运营类资产具备更强盈利韧性，推动企业从规模扩张向质量效益转变。

3. 业务战新化，突破结构瓶颈

• 新兴赛道成为增长关键：新能源、新材料、矿山工程等战新产业带动营收增长。
• 典型案例：
  • 中国化学：己二腈项目全面达产，营收增长11.47%。
  • 中国电建：能源电力新签合同额达8,416.05亿元，占比63.12%。
  • 中国铁建：矿山工程新签合同增长17.34%，电力工程增长18.21%。
• 趋势：传统建造业务收缩，战新产业成为转型升级的重要突破口。

4. 管理精益化，夯实盈利韧性

• 费用管控成为利润保障关键：中国化学期间费用率下降0.11个百分点，净利润增速达13.38%，远超营收增速。
• 典型案例：
  • 浙江交科：财务费用下降44.99%，扣非净利润降幅小于归母净利润降幅。
• 趋势：通过优化资源配置与提升运营效率，建筑企业逐步摆脱粗放式增长模式。

关键信息

企业分类与表现

房建工程为主的上市公司（10家）

• 总体表现：2025年营业收入28,398.64亿元，同比下降9.92%；净利润239.37亿元，同比下降53.69%。
• 重点企业：
  • 中国建筑：营收2,082.14亿元，净利润535.58亿元，同比下降14.64%。
  • 绿地控股：净亏损324.68亿元，同比大幅下滑。
  • 浙江建投：净利润增长12.25%，表现相对较好。
  • 安徽建工：净利润增长9.41%，得益于“投资+施工”双轮驱动。
  • 陕建股份：净利润断崖式下跌87.97%，受收入规模下降影响。

基建工程为主的上市公司（13家）

• 总体表现：2025年营业收入32,255.93亿元，同比下降4.73%；净利润847.72亿元，同比下降19.79%。
• 重点企业：
  • 中国中铁：营收1,093.49亿元，净利润263.47亿元，同比下降14.34%。
  • 中国铁建：营收1,029.78亿元，净利润216.87亿元，同比下降19.91%。
  • 中国交建：营收731.11亿元，净利润208.04亿元，同比下降31.44%。
  • 四川路桥：营收增长7.34%，表现稳健。

水利水电工程为主的上市公司（3家）

• 总体表现：2025年营业收入11,680.87亿元，同比增长2.49%；净利润240.95亿元，同比下降16.72%。
• 重点企业：
  • 中国电建：营收增长1.81%，净利润下降17.18%。
  • 中国能建：营收增长3.71%，净利润下降17.49%。
  • 广东建工：营收增长0.89%，净利润增长微弱。

专业工程为主的上市公司（8家）

• 总体表现：2025年营业收入8,716.88亿元，同比下降11.25%；净利润182.06亿元，同比下降23.18%。
• 重点企业：
  • 中国化学：营收增长1.88%，净利润增长13.38%。
  • 中铝国际：净利润增长41.96%，受益于海外业务与装备制造增长。
  • 中国中冶：净利润暴跌68.09%，受钢铁行业景气度下滑影响。

行业整体表现

• 营业收入：34家上市建筑公司合计实现营业收入81,052.32亿元，同比下降6.41%。
• 净利润：合计实现净利润1,510.10亿元，同比下降28.09%。
• 净利润率：平均为1.86%，较2024年下降0.56个百分点。
• 资产规模：合计资产总额达174,353.58亿元，同比增长7.55%。
• 总资产周转率：2025年为0.48，较2024年下降0.08。

未来展望

政策支持

• 超长期特别国债：2026年拟发行1.3万亿元，支持“两重”建设、“两新”工作等。
• 地方政府专项债券：拟安排4.4万亿元，重点支持重大项目、化解隐性债务、消化政府拖欠账款。
• 政策导向：推动建筑业向智能建造、绿色建造、城市运营服务等方向转型。

市场机遇

• “走出去”战略深化：海外市场增长持续，尤其在东南亚、中东等地。
• 城市更新与新能源发展：国内城市更新、水利工程、保障房建设等结构性机遇持续释放。
• “十四五”收官与“十五五”开局：绿色低碳转型、新型能源体系建设等政策将为行业提供长期支撑。

行业趋势

• 总量收缩，结构分化：传统房建业务收缩，战新产业与海外业务增长显著。
• 盈利承压，风险累积：行业整体盈利能力下降，需通过运营模式优化与精益管理应对挑战。
• 转型升级加速：从“工程输出”向“标准共建”转变，推动建筑企业向高质量发展迈进。

总结

2025年，中国建筑行业在多重压力下仍展现出韧性，部分企业通过国际化拓展、业务转型与精益管理实现逆势增长。未来，随着政策支持的加强与市场结构的优化，建筑行业有望逐步走出低谷，实现可持续高质量发展。