20161127-兴业证券-医药行业周报_年底博弈性行情_择机布局优质品种_11页_1mb

医药行业周报（2016.11.21-2016.11.27）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月21日至27日医药行业市场表现与投资策略，指出医药板块在年底博弈期将跟随市场波动，并建议投资者在市场波动中逢低布局估值合理、趋势向上的优质品种。2017年将见证医药行业结构性机会，重点关注创新药、医药商业新模式及具有“降价免疫”性质的细分领域。

主要观点

• 市场表现：医药板块本周上涨0.33%，涨幅位于行业中游。大部分细分子行业自年初以来经历了不同程度的下跌，医药板块跌幅也处于中游水平。
• 估值水平：医药板块估值为43.16倍，溢价率较沪深300和剔除银行后的全部A股有所下降。预计2016年行业利润增长在10%-15%之间，整体估值水平在38-40倍左右。
• 政策与行业趋势：2017年将是新医改格局逐步确立的一年，行业分化加剧。政策上，更加注重质量、有效性及药物经济学评价。业绩上，龙头企业增速高于行业平均。
• 投资建议：建议关注估值合理、趋势向上的优质品种，包括工业、商业及改善型标的。

关键信息

重点公司推荐

三条中期看好主线

1. 工业企业：推荐长春高新、通化东宝、华东医药、丽珠集团，关注恒瑞医药、片仔癀、济川药业。
2. 医药商业龙头：包括上海医药、九州通、国药一致和老百姓。
3. 改善型标的：如山东药玻、健民集团、羚锐制药；历史经营优良、明年有望出现业绩拐点的公司如恩华药业、京新药业；低估值绝对收益品种如华润双鹤、东阿阿胶、华润三九等。

本周推荐组合

• 稳健配置组合：华东医药、上海医药、华润双鹤、丽珠集团
• 积极进取组合：长春高新、济川药业、通化东宝、老百姓

投资要点

• 医药板块在年底博弈期将跟随市场波动。
• 建议投资者在市场波动中逢低布局优质品种。
• 2017年将是医药行业结构性机会出现的一年，关注创新药、医药商业新模式及“降价免疫”细分品种。

风险提示

• 医药行业政策重大变化。
• 创业板系统性风险可能导致医药板块回调。

个股热点

涨幅前5

1. 吉林敖东（30.76%）
2. ST生化（11.68%）
3. 神奇制药（9.76%）
4. 汉森制药（7.63%）
5. 天目药业（7.12%）

跌幅前5

1. 奇正藏药（-10.45%）
2. 灵康药业（-7.24%）
3. 西藏药业（-7.21%）
4. 开开实业（-6.19%）
5. 佐力药业（-5.96%）

行业事件/政策综述

• 11月21日：国务院总理李克强在第九届全球健康促进大会上强调深化公立医院改革，推进三医联动。
• 11月22日：国家食品药品监管总局公布《药品标准管理办法（征求意见稿）》。
• 11月23日：国家发改委发布《全民健康保障工程建设规划》，部署2020年医院建设任务。

盈利预测及评级

投资策略

• 建议投资者在市场波动中逢低布局优质品种。
• 2017年医药行业将出现结构性机会，关注创新药、医药商业新模式及“降价免疫”细分品种。
• 重点推荐具有产品线良好、估值业绩匹配的工业企业及受益于新医改政策的医药商业龙头。

风险提示

• 政策重大变化。
• 创业板系统性风险。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

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