20230421-西南证券-科锐国际-300662.SZ-22年业绩符合预期_看好用工需求持续复苏_4页_1mb

业绩概览

• 2022年实现营收909亿元（同比增长297%），归母净利润29亿元（同比增长151%）。
• 季度表现：2022Q4营收227亿元（同比增长242%），归母净利润7亿元（同比增长138%）。

业务板块表现

• 灵活用工：营收804亿元（同比增长355%），毛利率74%（同比-6pcts），抗周期属性明显。
• 技术人员业务：受疫情扰动，营收68亿元（同比下降24%），毛利率36.9%（同比下降4pcts）。
• 技术服务：营收4亿元（同比增长780%），毛利率16.6%（同比下降82pcts），增长较快。
• 招聘流程外包：营收11亿元（同比下降248%），毛利率极低（同比下降199pcts），表现最弱。

国际化布局成效

• 海外营收234亿元（同比增长480%），营收占比25.7%（同比+3.2pcts），其中英国子公司增长率519%。
• 国内出入境放开叠加客户出海需求，有望持续推动海外业务增长。

研发投入与数字化转型

• 2022年技术产品支出16亿元，推动“技术+平台+服务”生态建设。
• 平台触达客户25万家，运营招聘岗位142万个，客户粘性提升，业务流程效率优化。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年归母净利润：39亿、52亿、68亿元（复合增长率约308%），维持“买入”评级。
• 目标价未更新，当前PE 27倍，PB 35倍。

风险提示

• 宏观经济波动、政策监管风险、行业竞争加剧等。