20230301-天风证券-科锐国际-300662.SZ-22年业绩符合预期_期待金三银四复苏表现_3页_731kb

报告摘要

科锐国际发布了2022年业绩快报，全年收入预计达91亿元，同比增长30%，归母净利润预计为2.91亿元，同比增长15%。2022年第四季度归母净利润为0.73亿元，同比增长14%，显著优于第三季度的0.9%增速。公司非经常性损益预计为5547万元，同比增长32%。

2023年公司预计业绩增速为25%-35%，但增速略低于收入增长，主要由于技术投入增加，预算为国内线下业务GP的10%。公司拟增资9700万美元至香港AP子公司，注册资本增至15000万美元，用于推进海外业务收购和开展。此外，部分董监高减持计划已提前实施完毕，股权激励的第三个限售期也已解除。

业绩表现：2022年全年业绩符合预期，第四季度表现强劲，显示出公司业务复苏的迹象。
业务增长：invesigo业务增长显著，2022年第一季度至第三季度营业收入超过16.63亿元，同比增长65.56%。其中，中高端人才访寻业务增长40.85%，灵活用工业务增长71.29%，战略及数字化咨询业务增长62.49%。
市场预期：公司预计2023年将优于过往表现，短期灵活用工及招聘业务呈现复苏态势，期待“金三银四”期间的业务增长。
投资建议：公司2022-2024年归母净利润预测分别为2.9/3.8/4.9亿元，对应PE分别为33/25/20倍，维持“买入”评级。

财务预测：
- 营业收入：2022年预计90.92亿元，2023年预计122.03亿元，2024年预计163.29亿元。
- 净利润：2022年预计29.14亿元，2023年预计38.41亿元，2024年预计489.91亿元。
- EPS：2022年1.48元/股，2023年1.95元/股，2024年2.49元/股。
- 市盈率：2022年33.16倍，2023年25.16倍，2024年19.73倍。
- 市净率：2022年4.20倍，2023年3.67倍，2024年3.18倍。
- EV/EBITDA：2022年20.48倍，2023年15.89倍，2024年11.98倍。
资产负债情况：
- 负债合计：2022年预计120.27亿元，2023年预计131.53亿元，2024年预计155.73亿元。
- 股东权益合计：2022年预计249.74亿元，2023年预计287.56亿元，2024年预计333.88亿元。
- 资产负债率：2022年32.50%，2023年31.39%，2024年31.81%。
现金流情况：
- 经营活动现金流：2022年预计41.41亿元，2023年预计61.19亿元，2024年预计499.91亿元。
- 投资活动现金流：2022年预计-0.00亿元，2023年预计-0.00亿元，2024年预计-0.00亿元。
- 筹资活动现金流：2022年预计-110.87亿元，2023年预计-42.16亿元，2024年预计-68.92亿元。
估值与盈利能力：
- 毛利率：2022年预计10.46%，2023年预计10.38%，2024年预计10.16%。
- 净利率：2022年预计3.21%，2023年预计3.15%，2024年预计3.00%。
- ROE：2022年预计12.67%，2023年预计14.59%，2024年预计16.11%。