20210727-中国银河-银行行业动态报告_信贷高增+降准有助银行基本面改善_代销费率下调重塑理财业务格局_23页_1mb

银行业行业动态报告总结

核心内容

信贷高增与降准推动银行基本面改善

2021年6月，新增社会融资规模达3.67万亿元，同比多增0.20万亿元，主要得益于人民币贷款投放力度加大。6月新增人民币贷款2.32万亿元，同比多增0.41万亿元，其中票据融资新增0.27万亿元，同比多增0.49万亿元，成为信贷增长的重要支撑。企业中长期贷款维持稳健增长，单月新增0.84万亿元，增量依然较高。

7月15日全面降准落地，释放流动性约1万亿元，有助于缓解银行负债端压力，优化资金结构，预计每年可为金融机构节约成本130亿元。整体来看，信贷高增与降准政策共同作用，为银行带来规模扩张、息差增长和基本面改善的利好。

主要观点

1. 银行理财业务格局重塑

• 平安银行、招商银行、建设银行等陆续下调基金代销费率，推动银行理财业务向资产配置服务转型。
• 前端不收费的C类份额和A类份额费率下调，将推动银行从代销收入转向管理费和业绩报酬，实现与客户利益绑定。
• 财富管理布局较早、服务体系全面及率先获得基金投顾试点的银行具备竞争优势。

2. 银行业估值处于历史偏低水平

• 当前银行板块PB为0.68倍，处于历史偏低水平，性价比突出，配置价值明显。
• 二季度经济增速虽有所回落，但整体优于2019年同期，对银行经营影响不大，基本面向好趋势不变。

3. 基础设施与信贷业务持续改善

• 2021Q1，38家上市银行累计归母净利润同比增长4.62%，资产质量优化，不良率整体下行。
• 商业银行净息差企稳回升，受益于宏观经济修复和监管政策优化。

关键信息

1. 行业基本面改善因素

• 信贷增长：6月新增人民币贷款2.32万亿元，同比多增0.41万亿元。
• 降准政策：7月全面降准释放流动性6000亿元，缓解银行负债端压力。
• 社融回暖：6月社融规模新增3.67万亿元，同比多增0.20万亿元。

2. 银行理财业务转型

• 平安银行线上主推0申购费C类份额，近1600只基金实现0申购费，3000余只A类基金费率降至一折。
• 银行理财业务向财富管理转型，提升客户黏性，减少客户流失。

3. 资产质量与盈利改善

• 2021Q1，商业银行平均不良率1.33%，较2020年3月末下降0.09个百分点。
• 上市银行净利润增长，其中36家实现正增长，11家增速高达两位数。

4. 估值与投资建议

• 银行板块PB为0.68倍，处于历史偏低水平，配置价值凸显。
• 推荐“推荐”评级，后续关注中报业绩催化。
• 推荐个股：招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）。

行业发展趋势

1. 金融科技推动业务模式升级

• 金融科技应用包括大数据、人工智能、区块链等，提升获客能力、优化客户体验。
• 金融生态圈建设、智能投顾、技术输出等方式助力银行差异化竞争。

2. 业务结构调整与中间业务发展

• 存款业务增长动力不足，需通过财富管理业务拓展低成本存款来源。
• 中间业务收入占比提升，但整体仍较低，未来增长潜力大。

3. 外部竞争加剧

• 电商、非银机构及外资银行等外部竞争者进入市场，分流客户资源。
• 外资银行凭借市场化机制、客户服务及产品创新优势，对本土银行构成挑战。

行业面临的问题

1. 融资结构失衡

• 间接融资占比较高，直接融资占比不足15%，难以满足实体经济多样化融资需求。

2. 金融资源错配

• 民营和小微企业面临融资难、融资贵问题，缺乏抵押担保和政府背书。

3. 金融产品同质化严重

• 传统存贷款业务比重高，难以支持新兴产业和服务业发展。

建议与对策

1. 深化金融供给侧结构性改革

• 提升直接融资占比，发展社区银行和民营银行。
• 完善多层次资本市场，优化产品体系，开发个性化、定制化金融产品。

2. 完善机制体制，支持小微企业发展

• 建立容错和免责机制，激励银行加大对小微企业的信贷支持。
• 引入永续债等方式补充资本，提升风险承受能力。

3. 创新产品工具，支持实体经济转型

• 推动质押融资方式创新，如知识产权、应收账款、收费权等。
• 结合信贷服务与企业顾问咨询，提升企业融资效率，降低违约风险。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期可能导致银行资产质量恶化。

重点推荐股票

总结

2021年银行业基本面持续改善，信贷高增与降准政策共同推动银行资产质量优化和息差回升。理财业务转型加速，基金代销费率下调推动银行向财富管理转型。行业估值处于历史低位，具备配置价值。未来银行需通过金融科技和业务结构调整应对挑战，提升竞争力。重点推荐招商银行、宁波银行、兴业银行、南京银行和杭州银行。