20220601-国泰期货-期债_关注房地产销售的持续性_3页_1mb

期债市场分析总结（2022年6月1日）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月1日国债期货市场走势及整体市场环境，重点讨论了期债市场表现、资金面状况、市场情绪以及未来走势的潜在影响因素。报告由国泰君安期货产业服务研究所发布，分析师为王笑，联系人为万欣。

主要观点

• 期债走势：当日期债低开低走，主要受复工复产对市场情绪的冲击以及官方PMI数据超预期的影响。
• 收益率曲线：国债收益率曲线呈现平坦化上行趋势，10年期国债收益率上行2.25BP至2.7925%，5年期和2年期国债收益率分别上行3.75BP和3BP。
• CTD券IRR：当前各期限活跃CTD券的IRR分别为2年期1.89%、5年期0.60%、10年期0.43%。
• 资金面：银行间市场流动性维持宽松，R007利率为1.5%，回购市场成交额为12892亿元，较前一交易日减少35.95%。
• 股市表现：股市高开高走，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.19%、1.92%和2.33%。
• 市场机会与风险：当前债市机会与风险均较为有限，10年期国债利率震荡区间为2.6%-3.0%，交易区间为2.7%-2.9%。建议在房地产销售企稳前，以做多安全边际为主，如10年期国债利率在2.85%附近。
• 曲线操作建议：在宽财政和宽信用预期发酵后，关注做平曲线的机会。
• 技术面分析：期债技术面回踩前期区间上沿后，可能迎来30或60分钟级别的反抽。

关键信息

市场数据

货币市场数据

• 隔夜回购：收于1.09%，较前一交易日下跌26bp。
• 7天回购：收于1.50%，较前一交易日下跌5bp。
• 14天回购：收于1.68%，较前一交易日下跌4bp。
• 1个月回购：收于1.85%，较前一交易日上涨17bp。
• 3个月回购：收于0.00%，与前一交易日持平。

市场分析要点

• 政策环境：总量性货币宽松政策推出可能性较低，结构性宽松政策对基本面的提振有限。
• 就业与房地产销售：失业率高企背景下，资金面宽松难以被打破，房地产销售数据的持续修复可能成为期债调整的触发因素。
• 技术面信号：期债技术面回踩后可能迎来短期反抽，建议关注30或60分钟级别的反弹机会。
• 操作策略：建议在曲线陡峭化后关注做平曲线的机会，同时可考虑做多基差以替代裸空操作。

风险提示与免责声明

• 本报告仅提供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力独立决策，自行承担投资风险。
• 报告信息来源于公开资料，国泰君安期货对其准确性、完整性或可靠性不作保证。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应关注后续更新。

联系方式

• 国泰君安期货产业服务研究所
  地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
  电话：021-33038635
  传真：021-33038762

• 国泰君安期货金融衍生品研究所
  地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
  电话：021-33038982
  传真：021-33038937

• 客户服务电话：95521