20251217-国金证券-债市基本面高频数据跟踪_钢材库存压力缓解——2025年12月第2周_12页_2mb

固定收益组分析报告总结（2025年12月第2周）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月第2周中国主要行业及市场动态，重点关注经济增长、通货膨胀及相关市场表现。报告指出，钢材库存压力有所缓解，部分行业如电力、农产品价格指数出现上涨，但部分工业品价格仍面临下行压力。同时，报告对市场数据的统计误差进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 经济增长：钢材库存压力缓解

1.1 生产端表现

• 电厂日耗回升：12月16日，6大发电集团平均日耗为79.9万吨，较12月9日上升0.2%；南方八省电厂日耗为201.8万吨，较12月8日上升2.3%。
• 高炉开工率回落：12月12日，全国高炉开工率78.6%，较12月5日下降1.5个百分点；产能利用率85.9%，较12月5日下降1.2个百分点。唐山钢厂高炉开工率91.8%，较12月2日下降1.7个百分点。
• 轮胎开工率回升：汽车全钢胎开工率64.1%，较12月4日上升0.6个百分点；汽车半钢胎开工率71.6%，同样上升0.6个百分点。
• 江浙地区织机开工率回落：涤纶长丝开工率89.1%，较12月4日下降1.3个百分点；下游织机开工率63.7%，下降1.8个百分点。

1.2 需求端表现

• 30城新房销量环比改善：12月1-16日，日均销售面积为28.1万平方米，较11月同期上升34.3%，但较去年12月同期下降31.4%。
• 车市零售增长偏弱：12月零售同比下降24%；批发同比下降31%。
• 钢价涨跌不一：螺纹、线材、热卷价格分别上涨1.5%、0.3%、1.5%，冷轧价格下跌0.2%。
• 水泥价格区域分化：全国水泥价格指数上涨0.2%；华东上涨0.8%，长江上涨0.1%。
• 玻璃价格低位反弹：玻璃期货价格12月16日报1032元/吨，较12月9日上涨4.8%。
• 集运运价指数推涨：12月12日，CCFI指数上涨0.3%，SCFI指数上涨7.8%。

2. 通货膨胀：农产品价格指数升至近年同期最高

2.1 CPI：农产品价格指数升至近年同期最高

• 猪价走弱：12月16日，猪肉平均批发价为17.4元/公斤，较12月9日下跌1.0%。猪价恐难再现冬至旺季。
• 农产品价格指数上涨：12月9日，农产品批发价格指数较12月2日上涨1.1%。分品种看，水果涨幅最大（2.6%），其次为鸡蛋（0.8%）、蔬菜（0.3%）、羊肉（0.2%）；牛肉、猪肉、鸡肉价格下跌。

2.2 PPI：油价降至近4年最低位

• 油价走弱：12月16日，布伦特原油价格报60.7美元/桶，WTI原油价格报55.3美元/桶，较12月9日分别下跌3.5%和5.1%。
• 铜铝价格小幅上涨：LME3月铜价和铝价分别上涨0.8%和0.5%。
• 工业品价格多数下跌：12月16日，南华工业品指数下跌1.0%，CRB指数下跌0.3%；12月以来，工业品价格环比多数下跌，同比跌幅多数收敛。

风险提示

• 数据统计误差：报告所用数据多为抽样统计，可能存在与实际情况有所出入的风险。

表格与图表说明

• 表格1至表格30提供了各行业和商品价格的周度、日度数据变化，显示了不同品种的价格波动情况。
• 图表1至图表30展示了各类市场数据的走势，如电厂日耗、高炉开工率、钢材库存、水泥价格、玻璃价格、运价指数等。

数据来源

• Wind数据库：提供详细的行业及市场数据。
• 国金证券研究所：负责数据分析与报告撰写。

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