20220214-首创证券-汽车行业简评报告_板块2021年业绩预告披露完毕_底盘及座舱领域零部件企业表现较好_11页_1mb

汽车行业分析总结

核心内容

• 评级：看好
  本报告对汽车行业整体评级为“看好”，认为行业具备复苏潜力，特别是新能源车和汽车电子零部件领域。

• 2021年业绩预告
  2021年汽车板块业绩预告披露比例为44%（81/186），其中扣非净利润同比增长的公司占比为55%（45/81），扭亏企业占比为9%（7/81）。

  • 整车板块：广汽集团实现正盈利及同比增长（扣非净利同比+27.5%），而小康股份、北汽蓝谷、海马汽车均亏损，但亏损同比收窄。
  • 客车板块：宇通客车盈利，受益于海外需求恢复。
  • 货车板块：福田汽车亏损55.5亿，主因宝沃股权确认投资收益等负面影响。

• 零部件板块
  70家零部件企业中，69%实现盈利，50%实现扣非净利润同比增长，9%实现扭亏。

  • 表现突出企业：拓普集团（扣非净利同比+83.5%）、中鼎股份（扣非净利同比+154.51%）、德赛西威（扣非净利同比+75.29%）、华阳集团（扣非净利同比+111.42%）等。

行情回顾

• 汽车板块：上周下跌1.1%，弱于沪深300的0.8%。
• 细分板块表现：乘用车上涨0.7%，汽车零部件下跌2.6%，商用载客车上涨1.9%，商用载货车上涨0.9%，汽车服务上涨1.5%。
• 个股表现：路畅科技、贵航股份、中马传动、南方轴承和迪生力等个股表现较好。
• PB估值：汽车板块整体PB为2.30倍，乘用车为2.61倍，零部件为2.38倍。

行业数据情况

• 整体销量：2021年12月销量278.6万辆，同比-1.6%；1-12月累计销量2627.5万辆，同比+3.8%。
• 乘用车销量：2021年12月销量242.2万辆，同比+2.0%；1-12月累计销量2148.2万辆，同比+6.5%。
• 新能源汽车销量：2021年12月销量53.1万辆，同比+113.9%；1-12月累计销量352.1万辆，同比+157.5%。
• 库存情况：12月库存系数为1.46，连续4个月回升；1月库存预警指数上行至58.3。
• 原材料价格：钢板价格同比上涨4.35%，聚丙烯价格同比上涨1.00%。

行业公告和新闻

• 立讯精密：与奇瑞集团签署战略合作框架协议，计划成立合资公司专注于新能源汽车研发及制造。
• 拓普集团：在宁波设立全资子公司，专注于滑板底盘及线控底盘业务。
• 东风汽车：1月汽车产销量分别为1.92万辆和1.72万辆，新能源车销量同比增长16.6%。
• 福田汽车：1月汽车产销量分别为4.43万辆和4.14万辆，新能源车销量同比增长256.8%。
• 江淮汽车：1月纯电动车销量同比增长89.5%。
• 行业新闻：特斯拉在美国召回578,607辆汽车，因“Boombox”功能影响行人安全；东芝计划在2024财年启动新晶圆厂，扩大功率半导体产能。

投资建议

• 整车企业：关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。
• 零部件企业：建议关注具备国产替代潜力和价量齐升的公司，包括伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团（滑板底盘）、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等。

风险提示

• 行业风险：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期、汽车智能化产业进程不及预期、新能源汽车产业发展不及预期。

行业主要公司估值情况

分析师简介

• 岳清慧：汽车首席分析师，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获新财富汽车第三、第四名。
• 陈逸同：研究助理，毕业于上海交通大学，曾就职于民生证券。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现