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短期乙二醇(MEG)回调预期分析

主要观点

• 乙二醇价格近期上涨，主要受大宗商品整体走强带动。但基本面未显著改善，下游聚酯维持减产计划，装置检修与重启并存。
• 预计短期将有回调，运行区间预计在4300-4500元/吨。建议逢高布空。

主要逻辑

成本与供应端

• 成本端： 美国贸易谈判是关注重点，但市场谨慎情绪抑制原油上涨。
• 供应端： 国内装置重启增多，沙特装置推进重启，供应预计上修。
• 利润： 原料动力煤价格小幅上行超出乙二醇现货反弹幅度，导致煤制乙二醇利润小幅提升。

需求端

• 聚酯行业： 已执行减产，开机率维持当前水平。织造开工缓慢下滑，坯布库存和价格承压。
• 下游产品： 短纤、POY、FDY、聚酯瓶片等价格涨跌不一，市场需求偏弱。
• 库存： 港口库存基数仍低且连续去库，但近期到货推迟，预计下周港口库存小幅增加。内库和显性库存同步下降，但下游成品库存有所上升，表现为行业平均权益天数增加及库存保障天数较高。

盘面及现货情况概述

• 期货价格： 上周MEG主力合约结算价从4404元/吨涨至4469元/吨，上涨1.48%。
• 基差： 本周基差均值为57.40元/吨，内外盘价差维持倒挂（乙二醇现货价格低于进口成本）。
• 装置动态： 周内装置变动包括天盈装置检修、多家装置重启或负荷调整。

分析与预测总结

短期看空的主要理由是供应有望缩减（装置重启）和需求持续偏弱（聚酯减产、织造开工低迷、织物库存积压），同时港库虽低但后续到货可能增加。回调的主要触发点或来自于前期上涨过大、成本支撑乏力、现实需求跟进不足和市场情绪变化。

免责声明

本报告仅为总结分析，不构成投资建议，具体投资决策需自行负责。