【计算机】行业周报：全球算力景气度超预期_11页_481kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了全球算力市场的景气度，重点聚焦英伟达FY25Q1财报表现、AI产业进展、国产算力公司发展情况以及相关投资建议与风险提示。整体来看，全球算力需求持续增长，AI技术推动行业快速发展，英伟达作为核心玩家，业绩表现强劲，同时国产算力企业也在加速布局。

主要观点与关键信息

英伟达财报表现强劲

• 收入与利润增长显著：英伟达FY25Q1收入达到260.44亿美元，环比增长18%，同比增长262%；净利润148.81亿美元，同比增长628%。
• 毛利率持续上升：Q1毛利率达78.4%，较去年同期提升13.8个百分点。
• 数据中心收入创纪录：数据中心业务收入226亿美元，环比增长23%，同比增长427%，成为增长主要驱动力。
• 指引积极：预计2025财年第二季度收入为280亿美元，正负2%；全年毛利率预计在70%左右。
• 拆股与提高分红：英伟达宣布一拆十，并将季度现金股息从0.04美元/股提高至0.10美元/股，涨幅达150%。

AI产业进展与算力需求上升

• Scaling-law推动模型扩张：模型参数量和数据量的增加推动训练需求上升，AI技术正向规模化应用迈进。
• 推理需求加速释放：推理侧需求占数据中心收入的40%左右，随着生成式AI在消费者端的应用扩大，推理需求将持续增长。
• 大模型厂商积极布局：OpenAI、Anthropic、Meta等大模型厂商正在大量采购英伟达AI基础设施，推动算力需求。
• 英伟达产品持续升级：Hopper GPU架构推动计算效率提升，H200已投入生产，为GPT-4o提供支持；Blackwell平台预计Q2出货，Q3加速，具备显著性能优势。

国产算力加速发展

• 政策支持明显：北京、上海等地陆续出台算力基础设施建设方案，推动智算中心发展，目标到2027年实现全栈自主可控。
• 中国移动大单落地：中国移动发布新型智算中心采购招标，多家国产算力企业中标，显示市场认可度。
• 多数国产算力公司业绩超预期：2024Q1多数公司实现收入与利润的正增长，现金流状况改善，预付账款和存货增加，显示对未来的信心。

建议关注的股票与行业

算力侧

• 浪潮信息、寒武纪、海光信息、中科曙光、利通电子、中际旭创、新易盛、工业富联、高新发展、拓尔思、神州数码、软通动力、协创数据、润建股份、万马科技、云赛智联、烽火通信等。

AI相关

• 金山办公、虹软科技、大华股份、海康威视、拓尔思、润达医疗、昆仑万维、中广天择、同花顺、科大讯飞、漫步者、万兴科技、三六零等。

自动驾驶

• 赛力斯、江淮汽车、长安汽车、德赛西威、中科创达、万马科技、海天瑞声、北汽蓝谷、菱电电控、华依科技、经纬恒润、东风汽车、光庭信息等。

风险提示

1. AI技术迭代不及预期风险：若AI技术发展速度放缓，将影响产业链相关公司的增长潜力。
2. 经济下行超预期风险：宏观经济下滑可能导致企业投资意愿减弱，进而影响算力需求。
3. 行业竞争加剧风险：随着更多企业进入AI领域，竞争可能加剧，对现有企业的增长构成威胁。

投资建议

• 行业走势：当前算力景气度持续上行，建议增持相关行业。
• 投资评级说明：投资建议基于6个月内相对基准指数的涨幅，具体评级包括买入、增持、持有、减持，行业评级包括增持、中性、减持。

作者与来源

• 分析师：刘高畅
• 执业证书编号：S0680518090001
• 邮箱：liugaochang@gszq.com
• 资料来源：Wind、英伟达官网、OpenAI官网、中国移动招标与采购网、国盛证券研究所等。

相关研究

1. 《计算机：AI产业进展更新》（2024-05-12）
2. 《计算机：新科技方向梳理》（2024-05-11）
3. 《计算机：准备迎接科技时间》（2024-05-06）

图表目录

• 图表1：英伟达 GB200 超级芯片
• 图表2：GPT-4o演示多模态实时交互能力
• 图表3：2024年全球科技大厂资本开支指引
• 图表4：中国移动智算中心采购中标候选人份额
• 图表5：主要国产算力公司2024Q1业绩情况
• 图表6：主要国产算力公司2024Q1预付账款和存货情况

总结

本文档全面分析了当前全球算力市场的强劲趋势，重点突出英伟达作为行业龙头的业绩表现，同时关注AI技术发展对算力需求的推动作用。国产算力公司也在政策与市场双重驱动下加速发展，业绩普遍向好。建议投资者关注算力、AI和自动驾驶相关企业，同时需警惕技术迭代、经济下行和行业竞争等潜在风险。