20230108-天风证券-每周高频观察_11页_1mb

每周高频观察总结（20230108）

核心内容概述

本报告为2023年1月8日发布的证券研究报告，主要分析了中国及全球债券市场的一级发行、二级市场表现、流动性状况、实体经济数据以及海外债券收益率走势，为投资者提供市场监控信息，不构成投资建议。

主要观点

1. 一级市场：下周国债、地方债净融资额回升

• 下周（1月9日至15日）将发行23支利率债，总额达4969.45亿元。
• 其中，国债发行5支，总额1169.2亿元；地方债发行13支，总额979.98亿元。
• 政策银行债净融资额为-2171亿元，显示融资需求偏弱。
• 发行计划包括多支专项债和一般债，且部分为增发，利率类型以固定利率为主。

2. 二级市场：债市涨跌互现，短端利率波动较大

• 本周10年期国债收益率上行1BP至2.83%，10年期国开债收益率下行1BP至2.96%。
• 1年与10年国债期限利差扩大3BP至74BP，而1年与10年国开债期限利差收窄4BP至69BP。
• 银行间国债日均成交额为1858亿元，金融债日均成交额为3988亿元。

3. 流动性观察：资金面均衡偏松

• 央行本周公开市场操作净投放-16010亿元，整体资金面偏宽松。
• 逆回购投放与到期规模显示，1月资金面维持均衡偏松状态。
• 1年期、半年期票据利率回升，同业存单发行利率上行，反映市场流动性有所改善。

4. 实体数据观察：经济修复继续受到压制

• 疫情数据跟踪：12月以来，“布洛芬”和“发烧”关键词在百度资讯指数中持续受到关注，显示疫情对公众健康影响仍存。
• 工业生产与投资：
  • 唐山钢厂高炉开工率大幅回升至78.26%。
  • 汽车轮胎开工率、焦化企业开工率、涤纶长丝开工率均继续下行，且显著低于季节性水平。
  • 螺纹钢表观消费量继续下滑，低于季节性预期。
• 消费与通胀：
  • 30大中城市商品房日均成交面积略高于2020年1月水平。
  • 乘用车市场零售和批发量分别环比增长37.84%和112.14%，显示汽车销售有所回暖。
  • 猪肉价格小幅下行至25.13元/千克，蔬菜价格继续上行至5.34元/千克。
  • 原油价格小幅回落至77.45美元/桶，显示国际油价有所调整。

5. 海外观察：主要债券收益率多数下行

• 美元指数小幅波动，1月6日读数为103.91。
• 美元兑人民币中间价下行至6.8912，NDF/CNH也有所调整。
• 海外主要债券收益率多数下行，10年美债收益率下降24BP至3.55%，10年日债收益率收至0.508%。
• 欧元兑美元和美元兑港币汇率波动，10年德债和日债收益率亦有所下降，10年英债收益率下行至一定水平。

关键信息汇总

风险提示

• 本报告仅为市场监控，不构成投资建议。
• 实体经济数据和市场表现可能受到多重因素影响，投资者需谨慎评估。
• 海外市场变化可能影响国内资本流动，需关注国际金融环境。

分析师声明

• 本报告由分析师孙彬彬撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告观点反映其个人看法，与天风证券无直接或间接利益关联。