20230824-中国银河-景津装备-603279.SH-业绩符合预期_业务拓展有望带动公司加速成长_4页_472kb

报告摘要

景津装备公司点评总结

公司概况： 本报告由中国银河证券发布，日期为2023年8月24日，针对景津装备(603279SH)，维持推荐评级。该公司是一家环保行业的企业，专注于压滤机及相关设备。
业绩表现： 2023年上半年，公司实现营业收入30.55亿元，同比增长167.1%；归母净利润47.9亿元，同比增长335.4%。单季度数据显示，第二季度营收同比增长77.5%，归母净利润同比增长289.3%。盈利能力突出，毛利率从30.7%升至48.2%，净利率从14.7%增至15.7%，费用率下降，反映经营效率提升。
财务和订单情况： 公司资产负债率为51.74%，合同负债达22.53亿元，同比增长113.7%，占总资产27.2%，表明下游需求旺盛，订单持续增长。经营活动现金流量净额为4.06亿元，略有减少，主要由于承兑汇票增加和现金支出上升。
业务拓展： 收入结构优化，新能源新材料领域收入占比增至26.81%，同比增加6.57个百分点；矿物及加工领域占比27.69%，同比增2.63个百分点。成套设备项目一期投产在即，达产后预计年收入21.8亿元，净利润3.28亿元，成为新增长点。出口业务强劲，收入同比增长213.2%，占比57%，占全国压滤机出口额28.9%，龙头地位稳固。
估值与评级： 预计2023-2025年净利润分别为10.6亿元、13.3亿元、16.2亿元，对应EPS 18.4元、23.1元、28.0元，PE分别为155倍、123倍、101倍。维持“推荐”评级，建议投资者关注长期增长潜力。
风险提示： 主要风险包括原材料价格波动（如中板、聚丙烯）、下游需求不及预期、政策变化和行业竞争加剧，可能影响公司业绩。