世界银行2024年中国经济简报提振需求重启动能42页

全球经济格局错综复杂，各国政策与基本面因素交织推进经济周期性调整。中国经济面临下行压力，一季度GDP同比增长4.8%，二季度进一步放缓至4.7%，三季度略有回升带动全年增速回到4.9%附近。企业也承受较大压力，制造业PMI连续处于荣枯线下方，表明上游需求不足。但政府正积极回应，增长目标保持在合理区间附近。房地产持续低迷，7-11月投资增速下降11.5%，新房成交持续下滑，显示行业全面化转型。房地产投资对全行业的下滑起到拉动作用，尤其拖累基建投资。信贷需求不足进一步压制货币政策弹性，利率调降后净息差仍在下行区间。出口保持韧性，1-11月同比增长5.4%，但内需乏力制约整体增长。

如果说风险在于通胀预期不稳，那么机会则应在金融体系突围和房地产业转型中寻找。流动性管理需更加灵活，多措并举降低融资成本与风险。货币政策需保持稳中求进的姿态，降低融资成本，提升可得性。财政政策则需建立配套的透明度机制，吸引更多金融资源进入实体经济。房地产融资虽然放开限制，房价仍不稳定，可见去库存路径尚需时日。房地产开发企业债务问题突出，专项债置换计划可提供一定流动性支持，但结构性改革更为关键。

展望未来，中国经济需向高质量发展转型，消费、投资在结构中的权重向低调慢发展特征明显。预计2025年GDP增速有望在4.5%附近寻得平衡点，居民收入增长也有望企稳，消费降幅趋缓。服务业、高技术制造业增长势头强烈。通胀方面，CPI与PPI自2024年上半年开始转为通缩，说明内需底层支撑不牢，政策支持仍有空间。

对中国而言，要应对外部压力，核心在于激活内循环潜在动能。制造强国建设正当时，绿色生产能力和数字技术融合深入推进。创新驱动机制为转型提供内生动力，建议增加对基础研究和高技术人才的投入，包括优化营商环境、解决制约科研转化的瓶颈问题。社会保障体系作为经济安全和流动公平支柱，其完善度关系整体韧性提升。当控房价、稳市场的政策目标冲突，需要综合施策，规范市场秩序，建立长效机制，通过稳定预期来增强信心。\n\n本报告也可进一步拓展全球经济联动情况的分析，包括近年来主要经济体货币政策转向后的时滞效应和供应链复苏路径。金融体系对冲风险的工具有效性也值得关注，如债券市场建设进展、资本市场波动如何影响居民储贷行为等实证研究。