20230916-五矿期货-聚烯烃周报_PE库存端承压_PP需求端较强_59页_21mb

聚烯烃周报 (2023/09/16)

市场概览

PE和PP市场本周呈现“期现共涨”格局，基差走强，价格震荡偏强，主要受油价大幅上涨和需求端部分好转带动。PE库存压力高于PP，但新装置投产集中在PP领域；PP需求端进入旺季，下游开工率显著提升，基本面中性偏强。

核心分析

需求端

• PE：农膜旺季带动需求好转，但整体开工率仍处于五年低位。
• PP：BOPP和注塑领域需求亮眼，下游开工率环比上涨361%，订单改善明显。

供应端

• PE：产能利用率84.38%，产量高，检修减少，库存累库。
• PP：产能利用率77.98%，检修计划较多，产量下降，库存压力较轻。

库存端

• PE：生产企业和贸易商库存双双累库，社会库存压力较大。
• PP：生产企业库存累库，贸易商库存明显增加，港口库存小幅去库。

成本端

• 原料端表现强势：原油涨幅超100%，动力煤、乙烯、丙烷同步上涨。
• PE利润：生产利润较高，成本支撑强。
• PP利润：煤制利润回升，PDH成本推动价格上行。

新装置投产风险

• PE：宁夏宝丰三期预计9月投产，新增产能或在中后期施压市场。
• PP：东华能源、宁波金发等装置集中投产，短期供给压力较大。

策略展望

• LL2401、PP2401：震荡区间（LL2401：8200-8500元/吨；PP2401：7800-8100元/吨）。
• 关注点：人民币汇率、进口窗口开放风险、油价波动、新装置投产节奏。

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