电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续-20231224-国金证券-28页_2mb

### 行业观点

新能源高比例接入是电网加速扩建和改造的核心驱动因素，预计2024-2025年电网投资将保持高位。电网投资主要由新能源接入需求、用电增长、逆周期调节及民生安全四大因素驱动。2023年风光装机量、电源投资占比快速提升，但电网投资长期滞后于电源投资，亟需加快配套建设。

### 投资主线

1. 电力设备出海
全球电网面临供应链紧张、老龄化、工程时间错配及新能源并网压力，互联化、数字化趋势确定。国内龙头企业具备成本和供应链优势，智能电表、变压器、组合电器为核心出口环节。

2. 特高压及主网建设
特高压第三轮建设高峰来临，柔直输电方案前景广阔。主网招标规模同比+44%，变压器、组合电器为核心设备。

3. 电力市场化改革
2023年政策密集出台，虚拟电厂、微电网、综合能源管理等新兴赛道加速发展。

4. 配网智能化
配电网转型为有源网络，智能化渗透率达34%，设备更新需求旺盛。

### 投资建议

重点推荐公司：思源电气、三星医疗、海兴电力、许继电气、国能日新。
关注领域：特高压设备、智能电表、虚拟电厂、一二次融合设备。

### 风险提示

电网投资不及预期、新能源建设滞后、政策效果不达预期、下游需求减弱、原材料价格上涨。