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不锈钢市场分析报告（2025年9月27日）

报告基本信息

• 发布机构：东亚期货
• 报告日期：2025年9月27日
• 研究员：兰雪
• 交易咨询资格：Z0018543
• 免责声明：
  1. 信息来源于公开资料，未保证准确性和完整性。
  2. 不构成证券或期货买卖建议，投资者需自行决策。

市场概况

1. 产能与产量

   • 8月不锈钢冷轧产能利用率为76.56%，粗钢排产环比上升3.78%，300系产量增速超整体需求。
   • 印尼不锈钢产量增加，产能利用率上升，对中国市场形成部分替代。

2. 原料市场

   • 镍铁：印尼事故影响，基准价上涨；中国产量下降，印尼供应减少。
   • 废不锈钢：价格小幅下跌，利润空间受压缩。
   • 铬铁：产量回升，进口依赖度降低，价格稳定。

3. 库存

   • 社会库存合计93.92万吨，环比微降；300系库存58.95万吨，同比降幅明显。

4. 价格与利润

   • 现货：价格13320元/吨，环比上涨0.38%；基差为480元/吨。
   • 利润：外购高镍铁亏损102元/吨，自产高镍铁利润为-602元/吨，成本支撑较强。

5. 供需格局

   • 供应端：产能过剩风险加剧，电炉生产调节灵活，可能导致过剩。
   • 需求端：终端对高价接受度低，成交以刚需为主，台风“桦加沙”压制佛山提货。
   • 库存趋势：虽有小幅增长，但绝对量可控，库存去化压力缓和。

核心观点

供需博弈下，不锈钢市场短期承压，成本支撑与过剩风险并存，价格上行空间受限。库存绝对量可控，终端需求仍需观察政策及季节性因素影响。

数据来源：Mysteel