电力设备及新能源行业：景气度全面向好，政策发力开启新一轮增长周期-20230710-银河证券-56页_4mb

电力设备及新能源行业深度研究报告总结

核心内容

• 行业景气度全面向好：新能源车价格战已基本收官，需求端出现明显复苏，销量增长趋势显著，政策支持进一步推动行业进入新一轮增长周期。
• 销量增长主要由比亚迪和特斯拉引领：比亚迪销量持续领先，2023年销量目标为400万辆，市占率有望冲击40%以上；特斯拉销量目标为180万辆，维持37%的高增速。
• PHEV与充换电技术并行发展：PHEV凭借更长续航里程和快速补能优势，成为缓解里程焦虑的重要手段；充换电技术加速发展，快充和换电成为解决补能焦虑的关键。
• 动力电池市场持续扩张：预计2023年中国动力电池装机量将达382GWh，同比增长29.6%；全球动力电池装机量将达746GWh，同比增长44.1%。
• 储能市场开启第二增长曲线：新型储能技术发展迅速，2023-2027年我国新型储能装机量预计增长至97GW，五年CAGR达49.4%。
• 新技术成为行业关键驱动力：钠电和固态电池技术加速落地，有望成为未来电池产业的重要组成部分。

主要观点

• 新能源车价格战结束：2023年初特斯拉率先降价，随后其他品牌跟进，价格战推动销量大幅回升，但目前降价车型和幅度已明显减少。
• 政策支持推动行业增长：中央及地方政府出台多项政策，包括基建、消费优惠、税收减免等，旨在促进新能源汽车消费和充电基础设施发展。
• PHEV市场迅速扩张：PHEV销量持续增长，2023年1-5月PHEV销量同比增加94%，渗透率提升至25%以上。
• 动力电池盈利修复：锂价在2023年触底反弹，电池企业利润逐步恢复，材料竞争加剧，行业进入成熟阶段。
• 储能成为新能源车发展的重要补充：储能技术对新能源电力的稳定供应至关重要，尤其在欧美市场，因能源转型和政策推动，储能需求显著增长。

关键信息

• 2023年新能源车销量：预计中国新能源车销量达850-900万辆，同比增长27.1%；全球新能源车销量达1400万辆，同比增长34.7%。
• 动力电池装机量：中国2023年动力电池装机量预计382GWh，同比增长29.6%；全球动力电池装机量预计746GWh，同比增长44.1%。
• PHEV销量增长：2023年1-5月PHEV销量同比增加94%，市场渗透率提升至25%以上。
• 新能源车出口增长：2022年出口67.9万辆，同比增长119%；2023年1-5月出口45.7万辆，同比增长163%。
• 新能源车渗透率：2023年5月国内新能源车渗透率达30.1%，同比和环比分别提升6.1pct和0.62pct。
• 新能源车用户满意度：国内新能源车用户满意度较低，仅7.3分（满分10），而欧美地区满意度高达91分，反映补能焦虑问题严重。

投资建议

• 龙头企业具备竞争优势：宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份、当升科技、德方纳米、贝特瑞、科达利等企业具备技术、成本、供应链等优势，推荐关注。
• 行业呈现“马太效应”：头部企业将继续保持或扩大市场份额，行业竞争加剧，盈利趋同。
• 推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份等；建议关注国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、珠海冠宇、湖南裕能、天赐材料、天奈科技、嘉元科技、中伟股份、格林美等。

风险提示

• 政策不及预期：政策支持力度可能影响新能源车市场发展。
• 销量不及预期：新能源车销量可能受市场环境、消费者偏好等因素影响。
• 原材料价格波动：锂、钴、镍等原材料价格波动可能影响行业利润。
• 新技术进展不及预期：钠电、固态电池等新技术可能面临研发和产业化风险。

新能源车与动力电池市场数据

储能市场数据

储能市场格局