20180810-中邮证券-汇顶科技-603160.SH-光学指纹技术迎来普及期_看好公司未来业绩增长_5页_768kb

汇顶科技投资评级总结

核心内容

汇顶科技（603160）是一家专注于智能移动终端人机交互和生物识别解决方案的公司，主要产品应用于手机、平板电脑和笔记本电脑等设备，其中手机产品占比高达92%。公司成立于2002年，2016年在上海证券交易所主板上市，现已成为全球Android手机市场指纹识别芯片的领先供应商。

主要观点

• 行业地位突出：公司是全球商用屏下光学指纹芯片供应商中出货量最大、机型最多的企业。
• 技术优势显著：光学指纹技术已实现商业化应用，公司拥有240多项国内外专利。
• 业绩增长潜力大：预计2018-2020年公司EPS分别为1.737元、2.361元和2.803元，动态市盈率逐步下降，分别为44倍、32倍和27倍。
• 盈利能力稳定：公司2013-2017年摊薄后ROE均值为41.27%，保持较高水平。
• 成长性优异：2012-2017年公司营业收入和归母净利润复合增速分别为136.13%和156.52%，远超行业平均水平。

关键信息

股价与市场表现

• 收盘价：76.16元
• 52周最高价：133.88元
• 52周最低价：62.21元
• 总市值：34798.32百万元
• 流通市值：17638.32百万元
• 总股本：456.91百万股
• 流通股本：231.60百万股
• 每股净资产：7.75元
• 资产负债率：18.49%

股价走势图

公司股价走势图显示其市场表现，但具体走势未在文本中描述，仅附有图像链接。

投资评级

• 评级：谨慎推荐
• 依据：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%-20%。

财务预测

主要财务比率

技术与市场前景

• 光学指纹技术普及：2018年为光学指纹技术规模商用元年，预计2019年智能手机出货量将达1亿台，2020年将翻倍至2亿台，市场空间超20亿美元。
• 产品结构优化：指纹识别芯片营收占比持续上升，毛利率稳步提高，带动公司整体毛利率微幅下降。
• 外销增长显著：外销产品营收同比增长29.50%，营收占比由17.91%提升至19.40%。

战略布局

• 并购拓展NB-IoT市场：通过并购德国CommSolid公司，布局低功耗无线连接产品。
• 进军汽车市场：利用人机交互技术优势，拓展至汽车应用领域。
• 研发投入加大：2014-2017年研发投入逐年上升，有助于提升核心竞争力。

风险提示

• 技术创新风险
• 市场竞争风险
• 宏观经济波动风险

大基金入股影响

2017年底，大基金通过协议转让方式持有公司6.65%的股份，有助于提升公司研发能力和技术水平，推动产品产业化应用，带动国家芯片设计产业的发展。

投资评级标准

• 推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数20%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数10%-20%
• 中性：预计未来6个月内股票涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间
• 回避：预计未来6个月内股票涨幅低于沪深300指数10%以上

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，力求客观、公正。

免责声明

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