20221220-华创证券-电动车行业周报_技术授权_代理运营或打开锂电出海北美新思路_23页_1mb

电动车行业周报总结（20221212-20221218）

核心内容

本周电动车行业周报聚焦于技术授权、代理运营作为中国企业出海北美市场的新思路，同时分析了行业行情、产业链价格、需求情况以及投资策略。整体来看，新能源汽车板块面临一定压力，但中长期仍具增长潜力。

主要观点

1. 美国《通胀削减法案》对锂电出海的影响：

   • 该法案要求电池材料和组件必须在北美或与美国有FTA的国家生产，从而对中国企业出海构成挑战。
   • 短期来看，补贴门槛相对较低，特斯拉、大众等车企可受益，短期内对美国供给端影响有限。
   • 中长期，补贴中本土化比例逐年提升，中国企业需调整策略以满足要求。

2. 技术授权合作建厂：

   • 福特与宁德时代正在探讨在美国建立电池厂，采用“福特拥有股权，宁德时代负责运营”的模式。
   • 技术授权模式可减少企业直接投资风险，同时规避政策不确定性，有利于中国企业拓展北美市场。

3. 行业行情回顾：

   • 本周电力设备及新能源板块下跌3.52%，跑输沪深300指数2.42pcts。
   • 个股表现分化，涨幅前列包括宏发股份、科达利等，跌幅前列包括派能科技、日丰股份等。
   • 新能源转债整体表现不佳，跌幅居前。

4. 产业链价格跟踪：

   • 主要原材料如碳酸锂、四氧化三钴、电解钴等价格环比小幅下跌。
   • 电解液、隔膜、铜箔等材料价格相对稳定。

5. 新能源汽车销量与渗透率：

   • 11月中国新能源乘用车零售销量59.8万辆，同比增长58%，环比增长7.6%。
   • 欧洲主要国家电动车销量增长显著，渗透率逐步提升。

6. 投资策略：

   • 预计2022全年电动车销量超650万辆，下半年电池及材料环节排产将大幅上升。
   • 建议关注动力电池（宁德时代）、铁锂正极（德方纳米、富临精工、龙蟠科技）、三元正极（容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技）等细分领域。

关键信息

1. 美国《通胀削减法案》影响分析

• 补贴结构：分为两部分，分别针对关键电池矿物和电池组件的本土化比例。
• 补贴条件：2023年关键矿物比例要求40%，2027年将达80%。
• FTA国家：包括澳大利亚、加拿大、以色列、智利、新加坡、韩国、墨西哥等。
• 车企受益：特斯拉、大众、丰田等本土车企将受益于补贴政策。

2. 中国企业出海新思路

• 技术授权模式：通过授权方式进入北美市场，降低投资风险。
• 宁德时代案例：曾与ATL签订技术授权协议，年收入1.5亿美元，有效期十年。
• 福特与宁德时代合作：可能成为中国企业出海美国的新范例。

3. 行情表现

• 板块表现：电新板块下跌3.52%，全行业排名第29位。
• 个股表现：涨幅前十为宏发股份、科达利、福能东方等；跌幅前十为派能科技、日丰股份、万里股份等。
• 转债表现：新能源转债全线下跌，跌幅前十包括美联转债、文灿转债、日丰转债等。

4. 产业链价格与需求跟踪

• 正极材料：三元正极、磷酸铁锂价格环比小幅下跌，部分材料价格稳定。
• 负极材料：天然石墨、人造石墨价格稳定。
• 电解液：三元电解液价格环比下跌2.94%。
• 隔膜：价格稳定，但部分产品价格略有波动。
• 铜箔与铝箔：加工费稳定，无明显波动。
• 销量情况：比亚迪继续领跑，理想、蔚来销量增长显著；哪吒、问界销量下滑。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期：电动车市场增长可能放缓。
• 原材料价格上涨：可能削弱企业盈利。
• 行业扩产过快：可能导致竞争加剧。
• 地缘政治与贸易摩擦：影响海外供应链稳定性。
• 安全事故：可能影响企业产销。

行业数据概览

投资建议

• 重点关注：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、德方纳米、富临精工、新宙邦、天赐材料、贝特瑞、中科电气、璞泰来、容百科技、当升科技、振华科技等。
• 维持推荐：新能源汽车板块仍具高景气度，建议关注长期增长潜力。

相关研究报告

• 《风电行业2023年度投资策略：大浪淘沙始见金，乘风入海正当时》
• 《光伏行业2023年度投资策略：内外共振景气延续，电池技术酝酿新生》
• 《储能行业2023年度投资策略：恰如雨后春笋，静待亭亭玉立》

图表目录

• 图表1：美国《通胀削减法案》税收抵免主要内容
• 图表2：美国签署自由贸易协定的国家
• 图表3：电池厂美国扩产计划
• 图表4：磷酸铁锂电池成本占比
• 图表5：美国累计销量超20万辆车企及时间
• 图表6：中美欧新能源车渗透率
• 图表7：美国电动车销量及增速
• 图表8：宁德时代部分技术授权协议
• 图表9：本周各行业板块涨跌幅
• 图表10：本周电新细分行业及沪深300涨跌幅
• 图表11：本周电新板块涨幅前十名
• 图表12：本周电新板块跌幅前十名
• 图表13：本周美股重要公司涨跌幅
• 图表14：本周新能源转债涨幅前十名
• 图表15：本周新能源转债跌幅前十名
• 图表16：本周各行业板块及沪深300估值情况
• 图表17：本周电新细分板块估值情况
• 图表18：电动车行业重要个股估值情况
• 图表19：电动车可转债估值情况
• 图表20：主要锂电环节价格跟踪
• 图表21：正极材料价格走势
• 图表22：负极材料价格走势
• 图表23：隔膜价格走势
• 图表24：电解液价格走势
• 图表25：锂、钴价格
• 图表26：铜箔、铝箔加工费
• 图表27：国内主要电动车企交付量
• 图表28：国内新能源乘用车销量（零售口径）
• 图表29：国内新能源乘用车销量（批发口径）
• 图表30：欧洲主要国家11月电动车销量情况
• 图表31：新能源汽车产业上市公司重要公告
• 图表32：新能源汽车产业重要新闻