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生物医药行业深度报告：上市公司医保谈判品种全解析

核心内容概述

本次医保谈判共纳入36个品种，涵盖31个西药和5个中成药，其中抗肿瘤类药物占50%。平均降价幅度为40%，大部分品种降价集中在20%-50%之间，而单抗和替尼类药物降价幅度较大，平均超过50%。8个品种退出谈判，包括天士力的益气复脉、红日药业的血必净和绿叶制药的紫杉醇脂质体等。

谈判确定的价格即为零售价，报销比例由地方医保部门自行确定，通常为乙类报销，比例在70%左右。谈判药品将纳入医保目录乙类范围，与医保目录同步执行，预计2017年8月底前全面落地。

本次谈判为其他药品的支付标准制定积累了经验，为后续全国性支付标准的出台奠定了基础。同时，政策鼓励定点零售药店销售谈判药品，进一步推动处方外流，DTP药房将受益显著。

主要观点

• 平均降幅：40%，其中单抗、替尼类药物降幅显著，超过50%。
• 落地时间：2017年8月底前执行，与新版医保目录一致。
• 支付标准：谈判价即零售价，报销比例由地方确定，乙类药品通常按70%比例报销。
• 处方外流：鼓励院外销售，DTP药房将成为主要受益方。
• 市场空间：部分药品因降价幅度较小，有望实现市场渗透率提升，扩大销售规模。

关键信息

药品降价与利润弹性

品种潜力分析

1. 康柏西普（康弘药业）

• 适应症：湿性年龄相关性黄斑变性。
• 市场空间：预计进入医保后市场规模可达50亿元，公司市占率50%则可实现25亿元销售额。
• 竞争优势：疗效优于雷珠单抗，注射次数更少，国内独家产品，具有全球知识产权。

2. 重组人脑利钠肽（西藏药业）

• 适应症：急性失代偿性心力衰竭。
• 市场空间：进入医保后市场规模有望翻倍至12亿元。
• 降价幅度：50%，但产品为国内独家，具有较高渗透潜力。

3. 帕罗西汀（华海药业）

• 适应症：抑郁症。
• 市场空间：预计未来市场规模可达20亿元，公司占50%市占率可实现10亿元销售额。
• 竞争优势：副作用小、起效快，进口替代趋势明显。

4. 银杏二萜内酯葡胺注射液（康缘药业）

• 适应症：脑梗死恢复期。
• 市场空间：未来有望突破5亿元。
• 降价幅度：48%，但产品纯度高、价格优势明显。

5. 阿利沙坦酯（信立泰）

• 适应症：高血压。
• 市场空间：预计销售额可达8亿元。
• 降价幅度：25%，价格降幅不大，但放量预期明显。

6. 重组人尿激酶原（天士力）

• 适应症：急性心肌梗死溶栓治疗。
• 市场空间：对标阿替普酶，预计可达到5-10亿元。
• 降价幅度：15%，降幅较小，市场潜力大。

7. 复方黄黛片（亿帆医药）

• 适应症：急性早幼粒细胞白血病。
• 市场空间：进入医保后预计市场空间3-5亿元。
• 降价幅度：25%，但产品为一线药物，渗透率有望提升。

8. 阿帕替尼（恒瑞医药）

• 适应症：晚期胃癌。
• 市场空间：未来空间预计在20亿元以上。
• 降价幅度：37%，考虑赠药因素，实际降价可能低于该值。
• 适应症扩展：肺癌、肝癌、乳腺癌等适应症处于二期临床试验中。

风险提示

• 政策执行风险：医保谈判结果的执行进度可能不达预期，影响药品销售和市场渗透率提升。