政策助力，公共医疗卫生板块成避险优选渠道-20200319-银河证券-38页_6mb

策略专题总结：公共医疗卫生板块发展与投资机会

核心内容

本报告分析了我国公共医疗卫生领域在疫情和政策双重推动下的发展现状与未来趋势，指出该行业存在显著短板，未来具备较大的发展空间。重点讨论了医疗物资、互联网医疗、创新药产业链、健康医疗大数据、高端医疗设备、商业健康险、生物安全、环卫行业及医疗废弃物处理等领域的发展潜力。

主要观点

1. 发展现状与空间

• 总量不足：我国医疗卫生支出占GDP比重仅为6.43%，远低于发达国家（如美国16.9%），人均医疗费用仅为4237元，且个人卫生支出占比高达28.61%，远高于发达国家（约12%）。
• 结构失衡：城乡间医疗资源配置不均，农村地区重大疾病死亡率高于城市，需加大农村医疗技术人员、设备和保险覆盖力度。
• 政策支持：国家政策推动公共卫生体系建设，强调政府主导和中央财政投入，以提高应对突发公共卫生事件的能力。

2. 医疗物资保障

• 医护用品短缺：疫情导致低值医用耗材、体外诊断试剂、医用防护用品等需求激增，且短期需求增长远超诊疗服务需求。
• 产能提升：通过国家紧急动员，医用防护服日产能已达50万件，普通口罩日产能超过1亿只，预计未来可满足国内需求。
• IVD需求：新冠病毒检测需求推动IVD行业增长，预计全年耗用试剂盒约3000万人份，新增需求规模约50亿元。

3. 医疗科技与创新

• 互联网医疗：疫情推动互联网医疗发展，医院端成为建设主力，电子病历（EMR）升级和院内系统互联成为趋势。
• 创新药产业链：创新药研发加速，具备持续创新能力的药械公司及CRO/CDMO公司受益，如恒瑞医药、信达生物等。
• 健康医疗大数据：公共卫生信息化建设加速，疫情推动数据整合和监测预警系统发展，电子病历和DRGs成为重点。

4. 商业健康险与医保改革

• 医保改革：基本医疗保险负担加重，商业健康险作为补充，需求扩容。
• 风险保障类产品：随着居民健康意识提升和监管引导，商业健康险发展迅速。

5. 生物安全与疫苗行业

• 疫苗行业：作为生物科技的重要组成部分，疫苗行业增长稳健，集中度高，政策支持明显。
• 政策加码：国内疫苗行业进入“强监管”时代，行业规范化程度提高。

6. 公共卫生环境治理

• 环卫行业：在疫情防控中发挥重要作用，需求持续旺盛，智慧环卫成为发展方向。
• 医疗废物处理：技术成熟，集中处理设施为未来建设重点，需求稳定。

关键信息

• 短期投资建议：关注医用耗材、医疗废弃物处理等需求弹性较大的领域，但警惕短期炒作风险。
• 中长期投资方向：医疗科技、商业健康险、疫苗等具备长期增长潜力的领域。
• A股推荐公司：包括创业慧康、卫宁健康、和仁科技、华大基因、达安基因、迈克生物、丽珠集团、凯莱英、药明康德、昭衍新药、泰格医药、安图生物等。
• 风险提示：政策落实不及预期和疫情输入风险。

投资建议

• 短期：警惕口罩、防护服等物资的短期炒作，关注IVD公司。
• 中长期：看好具备创新能力的药械公司及CRO/CDMO企业，以及医疗信息化和公共卫生信息化相关公司。
• 关注重点：医疗科技、商业健康险、疫苗、高端医疗设备等领域。

结论

疫情和政策的双重推动使我国公共医疗卫生行业迎来发展机遇。从短期来看，医疗物资和IVD行业将受益于需求激增；从中长期来看，医疗科技、创新药、商业健康险和公共卫生信息化建设等将引领行业发展。建议投资者关注具备核心竞争力和政策支持的A股公司，同时注意短期市场波动风险。