20250301-国金证券-稀土＆小金属周报_坚定看好锑价再破历史新高_重视锡利空出尽后布局机会_14页_1mb

总结

市场概况

本周沪深300指数下跌201%，有色指数下跌241%，个股表现分化，东方锆业和寒锐钴业大幅上涨分别至1838%和1033%，而金力永磁和龙磁科技则暴跌928%和878%。整体市场情绪受新能源和政策因素影响较大。

品种分析

• 稀土：价格稳中有升，氧化镨钕环比上涨54%，氧化铽上涨516%，主要受政策调整（如稀土进口矿管控）和缅甸供应收缩支撑。供改推动头部企业集中，供需改善持续，预计稀土板块将迎来业绩和估值双升，建议关注中国稀土、北方稀土和金力永磁。
• 锑：价格大幅上涨489%，受益于出口恢复预期和内需增长（如光伏玻璃产量提升），供需修复加速，建议关注华锡有色、湖南黄金。
• 钨：价格小幅下降3.2%，需求尚未完全恢复，但出口管制对中国企业影响有限，战略属性强化，建议关注中钨高新、章源钨业。
• 钼：价格环比下降27.6%，库存减少显示需求复苏，出口管制影响可控，产业链顺价逻辑显现，建议关注金钼股份、国城矿业。
• 锡：价格下跌31.2%，库存增加，但缅甸复产不及预期，长期需求受益于半导体复苏，建议关注锡业股份、华锡有色。

投资建议

重点关注稀土、锑、钨、钼和锡等小金属板块，由于其稀缺性、低库存和高需求，有望在供需改善和战略属性强化下实现价格上涨。推荐标的包括中国稀土、北方稀土、华锡有色、金钼股份等。稀土作为我国优势产业，在逆全球化背景下关注度提升。

风险提示

供给可能超预期、新能源产业景气度不及预期或宏观经济波动，均可能导致价格下行，投资者需谨慎评估。