20250222-国金证券-稀土_小金属周报_坚定看多稀土供改和锑价二轮上涨_14页_1mb

本周有色金属市场表现强劲，沪深300指数上涨7.9%，有色金属指数上涨6.1%，个股方面博迁新材和翔鹭钨业涨幅显著，而洛阳钼业和中矿资源跌幅较大。稀土板块领涨，主要金属如氧化镨钕、氧化镝和氧化铽价格环比大幅上涨，分别达177%、364%和248%，原因包括工信部政策调控（稀土进口矿管控和企业集中化）以及缅甸供应收缩。下游需求如人形机器人和低空经济预期支撑稀土价格，稀土产业链供改效果显著，叠加缅甸矿供给扰动，推动业绩与估值双升，推荐关注中国稀土、北方稀土和金力永磁等标的。锑价上涨139%至1460万元/吨，海外需求复苏且出口数据改善，预计锑价将迎来第二轮上涨，建议关注华锡有色和湖南黄金。钼价总体稳定但库存下降，出口管制影响可控，钢材合金化趋势拉动需求，推荐金钼股份和国城矿业。锡价温和上涨7.9%，但受刚果（金）和缅甸供应不确定影响，建议关注锡业股份。钨价小幅下降，战略属性强化，推荐中钨高新和章源钨业。其他小金属如五氧化二钒、金属锗等价格波动较小或下降。整体上，政策因素、供给约束和需求恢复是主导因素；风险包括供给超出预期、新能源景气度不足及宏观经济波动，需防范潜在价格风险。总之，稀土、锑、钼等行业保持景气，建议投资者聚焦高成长板块，控制风险。