20230811-开源证券-华测导航-300627.SZ-中小盘信息更新_各业务板块稳健增长_看好车载定位服务长期发展_4页_877kb

华测导航（300627SZ）投资总结

📊 投资评级：维持“买入”推荐。

📈 业绩亮点：

• 2023年上半年实现营业收入120.8亿元，同比增长300.9%；归母净利润17.6亿元，同比增长303.3%。
• 二季度延续高增长，营收增长372.8%，净利润增长426.5%。
• 预测2023-2025年归母净利润将达46.9亿、61.5亿、80.4亿元，对应PE分别为36.1、27.5、21.0倍。

🏭 业务板块增长：

• 建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大赛道表现稳健：
  • 机器人与自动化板块增长尤为突出，与比亚迪、长城、路特斯等车企达成合作，批量交付自动驾驶位置单元。
  • 海外市场表现强劲，营收增长73.38%，毛利率提升至73.79%，成为未来增长的重要支撑点。

🔧 财务稳健：

• 研发费用率保持在15.28%，持续推动高精定位技术发展。
• 费用管控成效显著，销售和管理费用率分别下降2.6和0.87个百分点。
• 净利率保持在15%-16%，ROE稳步提升至160%-199%。

⚠️ 风险提示：

• 产品研发进度不及预期。
• 行业竞争激烈，下游需求不确定性。

📉 估值与财务预测：

营收预测：2023-2025年分别为29.76亿、39.32亿、52.21亿元，预计YoY增长33.1%、32.1%、32.8%。
归母净利润预测：46.9亿、61.5亿、80.4亿元，对应的YoY分别为299%、31.2%、30.7%。

EPS：0.87元、1.14元、1.49元，对应PE分别为36.1倍、27.5倍、21.0倍。

🔍 结论：维持“买入”评级，看好公司在高精导航领域的技术优势及在车载定位服务等新兴领域的领先地位，建议投资者关注其核心业务拓展是否持续推高估值，同时注意行业竞争和研发带来的潜在风险。