20230404-东兴证券-A股流动性双周跟踪系列之二十_消费_地产数据向好_看好后续热度上行_12页_1018kb

消费、地产数据向好，看好后续热度上行

核心内容

本报告为A股流动性双周跟踪系列之二十，分析了2023年3月资金流入情况，指出市场资金流入出现明显回暖，基本面数据改善带动市场预期提升，预计后续资金热度将继续上行。重点推荐消费、地产、交运及基建相关的冷门板块。

主要观点

• 资金流入回暖：3月下旬资金流入明显回升，北向资金与两融资金分别净流入213亿元和218亿元，环比上升显著。
• 预期改善带动资金流入：3月经济、金融数据发布后，市场情绪一度悲观，但3月17日降准政策落地后，资金预期明显改善，带动北向与两融资金流入。
• 高频数据向好：地产、消费、交运等行业高频数据持续改善，销售回暖、开工率回升、出行人数上升等指标均显示经济复苏迹象。
• 科技板块资金占比过高：电子、通信、计算机、电新、军工等科技板块成交额占比已接近历史高点，预计后续资金流入将有所放缓。
• 冷门板块配置价值凸显：建议关注基本面改善、估值较低的地产链、消费、交运及基建相关行业。

关键信息

资金流入情况

• 2月资金流入放缓：北向资金流入环比减少超1200亿元，两融资金周度流入均值约百亿，3月上旬仅约20亿元。
• 3月下旬资金回暖：3/20-3/31期间，北向与两融资金分别净流入213亿元和218亿元，环比大幅回升。
• 资金流向：3月下旬北向资金主要流入电子与医药板块，两融资金流入计算机、电子与通信板块。

基本面数据改善

• 地产成交回暖：3月一、二、三线城市房地产成交面积增速整体回升，绝对值回到疫情前水平。
• 消费复苏：地铁出行人数突破2019年同期水平，全国总票房回升至2021年以来的68%分位水平。
• 交运物流改善：3月上旬铁路、公路货运辆已超过上年同期水平。
• 建材开工率回升：沥青、玻璃开工率与2019年持平，水泥、磨机运转率持续回升。

行业盈利与估值

• 盈利预期居前：2023年预测净利润增速居前的行业包括消费（商贸零售、消费者服务、纺织服装、食品饮料）、地产（房地产、家电）及公用事业。
• 估值水平低位：交运、纺织服装、建筑、建材、商贸零售、轻工、家电等行业10年估值分位数低于50%，具备配置价值。

附表与图表说明

• 表1：列出了3月20日-3月24日及3月27日-3月31日期间两融资金净流入规模前十大个股。
• 图1-图21：展示了资金流入趋势、政策影响、高频数据改善、行业成交占比、估值分位数等关键指标。

风险提示

• 政策变化：若政策出现超预期调整，可能影响市场资金流向。
• 数据误差：部分数据可能存在统计误差，需谨慎对待。

行业评级体系

• 个股投资评级：以6个月内股价表现相对于市场基准指数为标准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业指数表现为依据。

研究团队简介

• 分析师：林莎
  曾就职于中信证券、兴业研究，现为东兴证券研究所首席策略分析师，专注A股策略研究，擅长大势研判与行业比较。

• 研究助理：孙涤
  对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信，负责债券市场研究，现侧重货币政策分析、市场流动性研判及投资者行为研究。

联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038
• 电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
• 传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526