20221123-东兴证券-A股流动性双周跟踪系列之十六_热点快速轮动_流入回暖之初_10页_882kb

A股流动性双周跟踪总结

核心内容

2022年11月7日至11月18日期间，A股市场资金流入呈现回暖迹象，但整体仍处于恢复初期。外资净流入显著回升，成为资金流入的主要推动力，而内资流入则相对平稳，两融和股票型ETF净流入规模有所收窄。

主要观点

• 外资回暖显著：北向资金在11月11日至11月18日期间净流入超300亿元，为年内第二大周度净流入。11月10日“二十条”政策出台后，外资开始大幅回流，主要流入消费、金融板块。
• 内资流入未明显回升：尽管两融和股票型ETF维持净流入，但流入规模较11月初有所收窄，未出现明显回升。
• 房地产政策利好未转化为资金流入：尽管11月8日和14日分别发布房地产支持政策，但资金流入并未明显反弹，可能与房地产销售数据仍处下行趋势有关。
• 行业轮动加速：10月下旬以来，每周涨幅前五的行业均不相同，仅传媒行业连续两周涨幅居前，表明市场情绪升温但基本面和政策仍存在不确定性。
• 货币政策趋稳：当前货币政策已进入明朗化阶段，最宽松的时点已过，后续将以信贷支持政策为主，推动资金向实体经济传导。
• 美债压制仍在：尽管美国CPI回落，但美联储部分官员仍坚持加息，美国经济数据未全面回落，因此美债短期内难以开启趋势性下行，北向资金回暖仍依赖国内宏观环境改善。

关键信息

资金流入数据

• 北向资金净流入：+381.22亿元（11/7-11/18）
• 两融净流入：+125.52亿元
• 股票型ETF净流入：+64.39亿元

行业偏好

• 北向资金主要流入消费（食品饮料、家电）、金融（银行、非银）板块。
• 股票型ETF主要增配高端制造。
• 两融资金流入医药、机械、电新板块，医药成为最大流入行业。

政策影响

• 外资对疫情防控政策优化反应积极，而内资反应相对滞后。
• 房地产利好政策频出，但销售数据未改善，资金热度未明显回升。
• 央行强调稳经济，信贷支持政策成为后续重点。

流动性趋势

• 当前处于资金流入恢复初期，市场情绪升温，但基本面和政策仍存在不确定性。
• 随着货币政策更趋明朗，资金暖意将更加明显。

风险提示

• 政策变化超预期。
• 数据统计可能存在误差。

附录信息

分析师简介

• 林莎：曾就职于中信证券、兴业研究，现任东兴证券研究所首席策略分析师，专注于A股策略研究，擅长大势研判与行业比较。

研究助理简介

• 孙涤：对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，现专注于货币政策分析、市场流动性研判、利率走势分析及投资者行为研究。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处，与报告中的具体推荐或观点无直接或间接利益关联。

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