20240630-创元期货-PTA周报_PTA装置意外频发_供应增速不及预期_33页

PTA周报分析总结

1. 行情回顾与产业链概览

• 价格走势：产业链价格重心上移，PTA端装置意外频发，供应回升不及预期，近端货源偏紧。
• PX供需：7月内PX供需预期不差，成本支撑明显。PX装置按计划重启，亚洲PX开工率上升，但利润下行空间有限。
• PTA供应：装置重启进度不及预期，未来7月PTA供应端仍与下游博弈，价格易涨难跌。

2. 聚酯端动态

• 减产保价：6月中下旬以来，聚酯厂商减产意愿强烈，涤丝价格快速上涨，利润修复显著。短纤利润已从亏损转为盈亏平衡。
• 下游抵触：织造淡季背景下，下游对高价原料抵触情绪浓厚，涤丝利润进一步修复空间有限。

3. 下游及终端表现

• 需求疲软：聚酯需求端尚未启动，7月高温环境下染厂存在降负预期。产销表现不佳，坯布成交低迷，成品库存持续积累。
• 终端库存：终端织造成品库存和原料库存均处于高位，新订单增量有限，秋冬订单有限，大单缺乏。

4. 风险与建议

• 建议：建议逢高做空聚酯加工费，关注PTA装置重启进度和下游减产力度。
• 风险点：原油价格波动、聚酯减产不及预期、PTA装置动态异常。

5. 盈利预期与展望

• 短期预期：产业链价格易涨难跌，建议多看少动，关注成本端支撑和下游抵触情绪。
• 中长期：聚酯利润修复空间有限，需密切跟踪装置重启和下游需求变化。