20240630-国信期货-PTA半年报_检修调节供应_成本托底市场_11页_1mb

PTA市场分析摘要：

一、供应情况

• 下半年产能：暂无新增产能，年度压力不大，但当前产能基数高，预计产量维持高位，存在累库预期。
• 产量约束因素：整体产能过剩，低加工费限制增长；乐观的出口预期缓解国内供应压力。
• 关注点：大厂计划外检修力度。

二、需求情况

• 聚酯需求：下半年新增产能456万吨（聚酯瓶片320万吨、纤维116万吨、薄膜20万吨），终端需求偏稳，聚酯开工率预计高位运行。
• 季节性波动：7-8月为淡季，聚酯可能阶段性降负，拖累上游；金九银十旺季需求环比改善，PTA刚需支撑增强，但年底需求将走弱。

三、成本支撑

• PX供应：下半年检修减少，产量环比增加，但同比增速放缓，PX供给或趋紧，价格弹性降低，成本托底支撑较强。
• 油价影响：OPEC+减产与地缘冲突预期下，布伦特原油维持区间震荡，油价对PTA产业链形成支撑。

四、策略及风险

• 操作策略：建议维持5700-6200区间滚动操作，关注供给冲击下的正反套机会。
• 主要风险：原油价格大跌、检修不及预期。

PTA市场总体呈现供应压力偏宽松但可控、需求恢复节奏放缓、成本支撑增强的特点，短期建议以区间操作为主，需密切关注供需变化与宏观政策。