20250404-佛山金控期货-聚烯烃产业周度报告_塑料-PP价差低位震荡后或有反弹机会_29页_3mb

聚烯烃产业周度分析报告总结

一、核心观点

本周油价破位下跌，呈现低位震荡、高波动格局，对能化品种支撑环比减弱。供应端，PE产量仍处于高位；PP逐渐进入集中检修季，供应压力有所缓解。需求端，下游开工率环比回升，农膜订单季节性回落，包装膜需求保持稳定。关税政策对PP影响较小，但对PE进口构成一定约束。塑料-PP价差低位震荡后或有反弹机会。

二、供需分析

1. 供应端

• 聚乙烯（PE）：产量仍处于近年高位，集中检修季逐步展开，海南炼化、扬子巴斯夫等装置计划停车检修，可能提振市场，但3月底新装置投产增加供应压力。
• 聚丙烯（PP）：产能利用率环比下降，恒力石化、中海壳牌等装置集中检修，供应量存在下滑预期。4月底80万吨新产能投放关注点提升。

2. 需求端

• PE下游整体开工率稳中上行，包装膜需求支撑较强，农膜订单季节性回落。
• PP下游开机率基本稳定，需求跟进暂时不足。

3. 价格变动

• PE：现货价格下跌，区域价差收窄。LLDPE进口利润环比下滑。
• PP：现货价格稳中小幅上涨，进口利润亏损收窄，出口利润持续扩大。

三、产品分析

1. 聚乙烯（PE）

• 库存：商业库存环比下滑，符合季节性累库放缓趋势。
• 检修：国内装置检修损失量减少，集中检修季逐步展开。
• 进出口：中国3月PE进口自美国占比达146.7%，关税政策或减少进口。

2. 聚丙烯（PP）

• 产能利用率：环比下降0.5%至76.38%。
• 检修：2025年3月PP装置整体损失量环比下降29.2%，检修与降负并行。
• 供应预期：4月进入集中检修季，供应量或继续下滑。

四、价差展望

• 塑料-PP价差低位震荡，预计修复空间有限。
• LF-PP进口利润亏损扩大，供需格局保持偏强支撑，价差或维持震荡。
• 塑料月差呈震荡波动，PP月差低位震荡，或有反弹机会。

五、市场风险关注点

• 油价波动及宏观预期
• 集中检修季影响
• 出口关税政策变化
• 北美地区装置重启动态
• 下游农膜需求旺季收尾节奏

六、下周主要数据与事件

• 4月8日：美国NFIB小型企业信心指数、原油库存数据
• 4月9日：EIA原油库存、月度短期能源展望报告
• 4月10日：中国CPI/PPI数据、美国核心通胀数据
• 其他时间报告包含更多市场动向与库存预测信息

七、交易建议

短期内塑料与PP或维持震荡，建议关注塑料-PP价差博弈机会。密切关注库存状态、下游补库节奏与油价波动，合理把控逢低布局时机。

免责声明：报告涉及数据均来自合法渠道，分析与建议仅供参考。