20250404-佛山金控期货-铁矿石双周报_全球贸易壁垒加剧_黑色板块弱势震荡_44页_5mb

铁矿石双周报总结

核心内容概览

2025年4月4日当周，铁矿石市场受全球贸易壁垒加剧和钢材需求增幅有限的影响，整体呈现弱势震荡态势。特朗普对等关税政策引发市场对经济衰退的担忧，系统性风险增强。国内政策反应迅速，对美关税提升，同时降准、降息等工具仍有调整空间。铁矿石期货价格小幅上涨，但基差有所下降，市场预期偏弱。

主要观点

• 铁矿石需求端：钢厂利润尚可，生产积极性不弱，铁水产量维持高位，但需求增长空间有限。
• 铁矿石供应端：全球发运量和近端到港量小幅下调，外矿发运企稳，内矿产量小幅上升。
• 铁矿石价格走势：现货价格小幅震荡，期货价格震荡偏弱，Back曲线结构走陡，价格重心上移。
• 市场策略：预计铁矿石将震荡偏弱，09合约价格区间为【720-750】元/吨。

宏观层面

• 国际：特朗普宣布对等关税，对华、欧、日分别加征34%、20%、24%关税，引发市场对经济衰退的担忧。美国3月非农数据超预期，但核心PCE物价指数上涨，美联储表示降息为时过早。
• 国内：我国对美加征34%关税，人民日报强调增强应对信心。地方债发行创新高，政策端仍有调整空间。

现货及基差

• 钢材现货价格：小幅下调，成交量偏弱，北方需求仍待验证。
• 铁矿石现货价格：整体呈小幅震荡走势，部分品种价格微涨。
• 铁矿石期货价格：05合约周五收盘788.5元/吨，环比上涨0.38%。
• 基差：本周五基差-2.5元/吨，环比下降1元/吨。
• 持仓：铁矿石期货单边持仓量小幅下调至94.17万手，整体处于较高水平。

价差分析

• 跨市场价差：大商所和新交所铁矿石主力合约差价45.79元/吨，处于历史同期平均值附近。
• 跨品种价差：螺矿差（05合约）在2375.5元/吨，环比下降36元/吨；螺矿比为4.01，环比下降0.06。
• 市场逻辑：钢材需求有限，但库存偏低，钢厂利润尚可，支撑铁矿石需求。螺矿比持续低位，套利机会有限。

供应分析

• 全球发运量：2921.9万吨，环比下降265.9万吨，降幅8.34%。
• 澳巴发运量：2393万吨，环比下降254.8万吨，降幅9.62%。
• 非澳巴发运量：528.9万吨，环比下降11.1万吨，降幅2.06%。
• 内矿供应：126家和186家矿山企业产能利用率小幅上升，日均产量上调。
• 47港到港量：2359.1万吨，环比下降13.2万吨，降幅0.56%。
• 港口库存：小幅去库，维持高位，华北区域减量明显。

需求分析

• 铁水产量：238.73万吨/天，环比上升1.45万吨/天。
• 高炉开工率和产能利用率：分别上升至89.13%和89.63%。
• 钢铁企业盈利率：55.41%，环比上升1.73%。
• 产品利润：热卷毛利上升至92元/吨，冷卷毛利下降至184元/吨。
• 电炉利润：持续偏低，仅谷电有小幅利润，短流程生产意愿低。

库存分析

• 矿山企业铁精粉库存：126家矿山企业库存67.26万吨，环比上升3.33万吨；186家矿山企业库存106.93万吨，环比下降0.55万吨。
• 钢企进口铁矿库存：9171.72万吨，环比上升61.27万吨，库存消费比31.03。
• 港口库存：45港库存14468.41万吨，环比下降51.99万吨；47港库存14943.41万吨，环比下降35.99万吨。
• 疏港量：持续上升，45港日均疏港量317.56万吨，环比上升4.35万吨/天。

关键信息

• 铁矿石需求端较为坚挺，但增长空间有限。
• 美国对等关税政策加剧贸易壁垒，市场担忧经济衰退。
• 铁矿石期货价格震荡偏弱，09合约价格区间预计为【720-750】元/吨。
• 钢铁企业盈利率小幅上升，但电炉利润偏低。
• 港口库存小幅去库，疏港量持续上升，显示钢厂按需采购。
• 基差走弱，Back曲线结构走陡，显示远期价格预期上升。