20250831-国泰期货-合成橡胶周度报告_22页_2mb

Synthetic Rubber Weekly Analysis
Date: 2025-08-31
Analyst: Yang Yuhan, Certificate No. Z0021541

1. 本周期观点：短期跟随宏观情绪区间运行

• 供应端：高顺顺丁橡胶产量环比提升9.69%，产能利用率达75.85%，预计新疆蓝德装置有重启可能。
• 需求端：下游半钢、全钢轮胎产能利用率小幅回落，检修计划增加，替代需求因NR-BR价差维持高位。
• 库存与估值：国内库存增至3.17万吨，期货盘面震荡加剧，理论支撑位11300-12200元/吨。

2. 2025年策略建议

• 单边：短期区间震荡，支撑11300-11400元/吨，压力12200-12300元/吨。
• 风险点：原油价格波动、宏观事件冲击、替代原料价格变动。

2,5-丁二烯基本面概述
观点：基本面偏中性，震荡运行

3. 供应与需求

• 产量：周度产量下滑0.39%，港口库存环比下降3300吨。
• 下游：ABS库存压力大，SBS需求增量有限，合成橡胶刚需提升。

4. 价差与理论支撑

• 理论成本：山东地区市场价9500元/吨，升水200元/吨时套利空间扩大。
• 中长期压力：新增产能扩张（2025年合计86万吨），供需矛盾加剧。

5. 风险提示

• 宏观情绪波动、地缘政治风险、原油与NR价格联动。

核心结论

合成橡胶与丁二烯均呈现中性基本面，短期区间震荡为主，中长期关注政策与供需边际变化。建议投资者谨慎操作，规避单一方向押注。