20160612-招商证券-电气设备新能源行业2016年度中期投资策略_传统领域转向存量优化_新源市场继续繁荣_50页_6mb_6mb

电气设备新能源行业2016年度中期投资策略总结

核心内容

2016年中期，电气设备新能源行业处于传统领域向存量优化转型的关键阶段，同时新能源市场继续繁荣。电力行业进入相对过剩时期，行业特征从增量转向存量优化，能源服务市场快速发展。新能源汽车产业链保持高景气状态，充电设备建设和运营成为行业发展的重点。此外，工业信息化与自动化深度融合，智能制造成为发展趋势。技术进步依然是新能源行业发展的核心驱动力。

主要观点

电力行业转型

• 电力行业进入相对过剩阶段，需求增速放缓，供给端扩张过度，导致行业收益率下行。
• 新能源发电的弃风、弃光问题凸显，说明新能源发电推广受限。
• 输配环节冗余足够，行业重心将从增量转向存量优化。
• 电力改革试点快速推进，售电、配网等领域逐步放开，能源服务市场有望快速发展。

新能源汽车产业链

• 行业数据趋势向上，地方补贴陆续推出，新能源汽车市场逐渐升温。
• 三元材料动力电池因能量密度高，成为新能源乘用车和专用车的主流选择。
• 硅碳负极材料作为新一代电池材料，具有显著提升能量密度的潜力，但存在技术壁垒，目前尚处于研发和中试阶段。
• 动力电池生产企业面临更严格的产品和管理要求，产品能力和生产管理能力将形成企业间的分化。

充电设备与运营

• 充电设备建设成为新能源汽车发展的刚需，2016年有望成为充电设备建设的爆发年。
• 公共充电桩与新能源汽车的匹配度在提升，部分城市已实现盈利。
• 充电设备市场预计未来5年将带来450亿元的投资空间。

工业信息化与自动化

• 工业信息化成为智能制造的核心，软件带动硬件成为趋势。
• 具有产品基础与行业应用理解的企业将在制造业升级中占据优势。
• 专业托管和集成服务是ToB服务的终极业态，能够提升用户粘性。

关键信息

行业数据

• 上证指数：2927
• 行业股票家数：134，占比4.7%
• 总市值：13803亿元，占比3.0%
• 流通市值：9962亿元，占比2.8%

2016年新能源汽车市场

• 前4个月新能源汽车产量达到8万辆，同比增长显著。
• 地方补贴政策陆续出台，为新能源汽车需求落地奠定基础。
• 2016年全年新能源汽车产量目标为同比翻倍增长。

充电设备投资规模

• 2016~2020年预计充电设备投资规模达450亿元。
• 国家电网在2016年启动了三批充电设备招标，预计招标金额达8.5亿元。

TS16949认证

• TS16949是进入全球汽车工业体系的重要认证，通过该认证是进入新能源汽车产业链的关键。
• 电池企业需具备至少12个月的连续生产和质量管理记录，认证周期通常为2~3年。

新能源汽车动力电池规范

• 工信部已发布三批符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的企业目录。
• 企业需满足一系列严格要求，包括生产条件、技术能力、质量保证等。

能源服务市场

• 能源服务市场存在巨大灰色空间，未来有望阳光化、市场化。
• 专业托管和集成服务是未来ToB服务的核心模式，能够提升用户粘性。

重点公司财务指标（部分）

风险提示

• 经济持续下行可能对行业造成影响。
• 行业整合与洗牌可能带来市场波动。
• 政策执行力度和补贴细节可能影响行业发展速度。