20210725-天风证券-建筑材料行业研究周报_Q2公募机构减仓建材_玻璃水泥产能置换进一步收紧_6页_653kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年第二季度建筑材料行业的市场表现及政策变化，指出建材板块整体表现不佳，但部分子行业如玻璃、消费建材和玻纤仍具增长潜力。报告还提出了投资建议，重点关注玻璃、玻纤、消费建材龙头及低估值水泥品种。

行情回顾

• 建材（中信）指数：上周（0719-0723）下跌1.39%，沪深300指数下跌0.11%。
• 子板块表现：
  • 混凝土管等涨幅较好。
  • 玻璃、消费建材和玻纤表现较弱。
• 个股表现：
  • 涨幅居前的包括纳川股份（+28.44%）、青龙管业（+17.31%）、韩建河山（+16.42%）、三和管桩（+15.83%）和三峡新材（+12.65%）。
  • 减持较多的包括东方雨虹（-4.53%）、再升科技（-3.34%）、亚士创能（-3.13%）、垒知集团（-1.16%）和华新水泥（-1.11%）。

Q2公募基金减持建材板块，新版产能置换办法进一步收紧水泥玻璃产能

• Q2公募基金配置变化：
  • 21Q2末主动型权益公募基金重仓持股中建材板块配置比例为1.17%，环比下降0.3pct。
  • 超配比例为-0.34%，环比下降0.12pct。
  • 主要增持了玻璃和耐火材料板块，减持集中在消费建材、玻纤和水泥板块。
• 个股变动：
  • 增持较多的包括鲁阳节能（+4.95%）、坚朗五金（+4.22%）、中铁装配（+2.80%）、福莱特（+1.70%）和南玻A（+1.06%）。
  • 减持较多的包括东方雨虹（-4.53%）、再升科技（-3.34%）、亚士创能（-3.13%）、垒知集团（-1.16%）和华新水泥（-1.11%）。
• 政策影响：
  • 工信部发布新版《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，自2021年8月1日起实施，进一步收紧水泥和玻璃新增产能。
  • 提高水泥跨省置换比例，对汽车玻璃不再放开，但光伏玻璃仍延续放开政策，要求建立产能风险预警机制。

建材重点子行业近期跟踪

玻璃

• 光伏玻璃：主流大单价格基本持平，2mm镀膜光伏玻璃17-18元/平方米，3.2mm镀膜22元/平方米。
• 浮法玻璃：均价3002.33元/吨，环比上涨2.59%，市场需求有所好转，库存下降，预计后续价格仍有上行空间。

水泥

• 全国水泥价格：环比回落0.5%，价格回落区域主要为河北、山东、湖北、重庆、贵州和西藏。
• 需求恢复：受台风、降雨和高温影响，市场需求恢复缓慢，局部地区如河南受洪涝灾害影响，需求基本停滞。
• 价格走势：预计7月底8月初水泥价格将企稳，部分地区可能反弹。

玻纤

• 无碱池窑粗纱：价格延续偏稳，厂家稳价出货为主，库存小增，终端需求阶段性转弱。
• 电子纱：市场交投尚可，价格高位维持，市场需求需时间消化。

投资建议

• 推荐标的：
  • 玻璃：旗滨集团、信义玻璃、福莱特。
  • 玻纤：宏和科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤。
  • 消费建材：亚士创能、蒙娜丽莎、永高股份、东方雨虹、科顺股份、北新建材。
  • 水泥：关注华新水泥等低估值品种。
• 预期逻辑：
  • 浮法玻璃景气度提升，价格有望持续上行。
  • 消费建材收入端高弹性，规模扩张持续性好于预期。
  • 玻纤行业供需格局改善，需求增长明确。
  • 水泥价格有望在需求恢复后企稳反弹。

风险提示

• 基建、地产需求回落：可能导致水泥、玻璃价格上涨持续性不及预期。
• 旧改和新型城镇化推进不及预期：对财政支持力度依赖较高，可能影响增长持续性。

主要观点

• 玻璃：已走出淡季，后续景气度及价格有望持续上行，龙头全年业绩或超预期。
• 消费建材：Q2收入端高弹性，规模扩张持续性好于市场预期，旧改和新型城镇化提供新增长点。
• 玻纤：供给端暂无新增产能，需求支撑有限，价格调整预期存在。
• 水泥：价格有望在7月底8月初企稳，部分区域可能反弹。

关键信息

• 政策影响：新版产能置换办法收紧水泥玻璃新增产能，有利于维持供需紧平衡。
• 市场预期：Q3原材料对消费建材的影响有望边际趋缓，板块基本面逐步回暖。
• 投资逻辑：关注高景气、供需改善及低估值品种，积极布局中报业绩超预期标的。

重点标的推荐（部分）

投资评级

分析师信息

• 鲍荣富：分析师，SAC执业证书编号：S1110520120003，邮箱：baorongfu@tfzq.com
• 王涛：分析师，SAC执业证书编号：S1110521010001，邮箱：wangtaoa@tfzq.com
• 武慧东：分析师，SAC执业证书编号：S1110521050002，邮箱：wuhuidong@tfzq.com
• 王雯：联系人，邮箱：wangwena@tfzq.com