20221215-国信证券-纺织服装12月投资策略_消费复苏提振信心_优质龙头估值修复_22页_2mb

纺织服装12月投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2022年12月纺织服装行业的投资策略，围绕消费复苏、制造出口、行业动态及重点公司表现等方面展开。

主要观点

1. 消费复苏提振信心，优质龙头估值修复
   11月至今，A股、港股大盘上行，纺织板块表现好于大盘；美股、台股大盘下行，纺织板块走势与大盘较接近。消费复苏带动了重点品牌线上销售增长，特别是运动鞋服品类表现突出，如京东平台李宁、特步分别同比上涨21%和126%。

2. 制造出口端表现
   越南纺织出口增长加快，中国出口有所放缓，但原材料价格下降、人民币贬值对出口有利。内外棉价趋势总体向下，制造企业成本压力显著改善。运价已回归正常水平，人民币持续贬值利好出口。

3. 重点公司动态
   A股和港股多家公司披露了中期业绩、股权回购、股份减持、收购兼并等公告，其中华利集团、申洲国际、滔搏等表现优异，多数公司获得“买入”评级。

4. 行业利好政策
   中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，鼓励消费，推动内需增长。多地取消疫情防控措施，促进消费市场复苏。

关键信息

行情回顾

• A股：11月至今大盘上行，纺织制造和品牌服饰跑赢大盘。
• 港股：11月至今大盘下行，纺织服装板块表现优于大盘。
• 美股、台股：11月至今大盘下行，纺织板块走势与大盘相近。

品牌渠道表现

• 10月疫情管控严格，社零下滑，11月销售节日拉动重点品牌线上增长。
• 10-11月天猫京东重点品牌销售额同比有所增长，其中特步在京东平台增长显著。
• 抖音渠道多数品牌维持高增长，如报喜鸟和哈吉斯。

制造出口表现

• 越南纺织品出口增长加快，中国出口增速放缓。
• 棉价下降，锦纶丝价格基本持平，运价回归正常。
• 人民币持续贬值对出口有利。

投资建议

• 消费端：关注复苏下的成长赛道，如品牌服饰。
• 制造端：关注下游库存拐点，如出口导向型企业。
• A股重点推荐：华利集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份、盛泰集团。
• 港股重点推荐：李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏。

风险提示

• 疫情反复对市场造成冲击。
• 国际政治风险。
• 汇率与原材料价格大幅波动。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究与市场动态

品牌动态

• 加拿大鹅第二季度营收增长19%，但净利润大幅下降66.7%。
• 安德玛第二季度营收增长2%，净利润增长。
• 阿迪达斯第三季度净销售额增长11.4%，但营业利润和净利润下降。
• lululemon第三季度销售额增长28%，毛利率和营业利润提升。
• Ralph Lauren第二季度收入增长5%，亚太市场增长17%。

收购兼并动态

• SHEIN与宝尊电商达成收购协议，预计2023年上半年完成。
• Gap集团与宝尊电商达成协议，收购其大中华区业务。
• Adidas宣布拥有Yeezy系列的所有权，计划使用这些权利。

行业政策与动态

• 国家发布《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，鼓励消费。
• 多地取消疫情防控措施，促进消费市场复苏。
• 多地发放消费券，推动促销费活动。

图表与数据

• 图1-图5：展示了A股、港股、美股、台股的市场走势。
• 图6-图25：展示了重点公司股价、线上销售、出口情况、棉价、运价和汇率等关键数据。
• 表1-表5：汇总了重点公司公告和行业新闻。

总结

本报告综合分析了纺织服装行业的市场走势、品牌渠道表现、制造出口情况、公司公告与行业新闻，并提供了投资建议和风险提示。整体来看，消费复苏和人民币贬值对行业有利，重点公司表现良好，值得重点关注。