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医药生物行业周报总结（2014年6月）

核心内容

本报告主要聚焦2014年6月医药生物行业的市场表现、监管政策变化及投资主线，重点分析了互联网医药电商的发展前景、政策支持及行业格局变化。同时，对医药板块的市场走势、个股表现及估值情况进行了回顾与分析。

主要观点

1. 互联网医药电商：监管放开后有望成为下一个资本热土

• 政策变化：2014年5月28日，CFDA公布《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》，降低准入门槛，放开处方药销售。
• 行业前景：医药电商将进入黄金发展期，短期竞争加剧，长期将转向更深层次的平台竞争，如用户体验、医保对接等。
• 融资进展：健一网完成A轮融资，融资金额达3亿元，投后估值有望突破10亿元。
• 平台类型：看好互联网企业自营平台、开放平台、医药工业企业平台及商业企业平台。
• 营销模式：OTC市场依赖品牌力、产品力和营销力，处方药市场则注重用户群体、口碑营销和创新营销模式。

2. 医药板块表现

• 本周表现：医药板块上涨0.1%，跑赢大盘0.5个百分点，排名第4。
• 年初表现：医药板块下跌1.6%，跑赢大盘1.5个百分点，排名第11。
• 估值情况：医药板块预测市盈率26.6倍，重点公司预测市盈率21.0倍，均高于历史均值。
• 溢价率：扣除金融服务后，分别相对市场溢价92%、109%。

3. 个股表现

• 涨幅前二十：包括我武生物、达安基因、丽珠集团、双鹭药业等。
• 跌幅前二十：包括嘉应制药、亚太药业、金达威等。
• 重点个股：如恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶、康美药业、天士力等被重点推荐，均给予“买入”或“增持”评级。

关键信息

4. 行业投资主线

• 产品品类：
  • OTC市场：滋补保健品（如东阿阿胶、汤臣倍健）、大健康消费品（如云南白药、康美药业）。
  • 处方药市场：自费新特药（如恒瑞医药）、慢病处方药（如天士力、以岭药业）。
• 平台架构：依次看好互联网企业自营平台、开放平台、医药工业企业平台、医药商业企业平台。
• 营销模式：注重品牌力、产品力、营销力，以及“自媒体经济”、“社区互动经济”、“粉丝经济”等新型营销方式。

5. 医药电商全品类经营

• 监管趋势：CFDA可能制定负面清单，允许除特定目录外的所有药品、医疗器械、保健品等通过电商平台销售。
• 重点领域：
  • 滋补保健品：涵盖传统中药、膳食补充剂、保健食品等。
  • 大健康消费品：包括个人护理用品、母婴用品、妇科儿科用药等。
  • 自费新特药：如肿瘤科用药。
  • 慢病处方药：如心脑血管、内分泌等。

6. 医药电商行业格局

• 竞争层次：短期竞争加剧，长期转向平台定位、品类管理、物流配送、医保对接等。
• 行业趋势：预计由互联网巨头主导，但开放合作仍是主流。

7. 公共政策影响

• 公立医院改革：政策组合拳推动医药分开、处方权与销售分离，有助于实现医药行业规范化发展。
• 医保对接：是处方药电商发展的关键，需要解决处方信息与医保资质问题。

重要股东大会

• 6月9日：中源协和（定增）、华神集团（配股）。
• 6月10日：九芝堂、海思科、雅本化学。
• 6月11日：长春高新（年度）。
• 6月12日：紫光古汉（年度）、美罗药业（年度）。
• 6月13日：海正药业、智飞生物。

行业评级

• 行业评级：看好（Overweight）。
• 投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对强于市场5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%。
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场5%以下。

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