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文档总结

核心内容

本报告为2018年4月4日发布的第3041期投资分析，涵盖港股、美股市场动态及两家公司的研究分析：蒙牛乳业和统一。报告分析了市场整体表现，评估了公司业绩及未来增长潜力，并给出了相应的投资建议和目标价调整。

大市分析

市场表现

• 港股：4月3日港股在复活节长假后恢复交易，整体表现震动但稳定，30000点关口再次失而复得。
• 成交量：进一步缩减至不足1200亿元，显示资金入市态度谨慎。
• 空头动向：沽空金额为159.6亿元，沽空比例为13.7%，连续三日高于13%。
• 涨跌比例：696:1047，显示市场整体偏弱。

走势分析

• 恒指：在3月28日下跌768点后，连续两日企稳，但市场是否已稳定仍言之过早。
• 预期：港股面临进一步下探的可能，阶段性底部或出现在29000点以下。
• 操作建议：建议保持谨慎，关注绩优强势股的低吸机会，避免在市场未完成寻底前追高。

公司研究

蒙牛乳业（02319，买入）

• 股价表现：当前股价为26.9港元，目标价上调至30.9港元，涨幅15%。
• 17年业绩：
  • 总收入同比增长11.9%至601.6亿元。
  • 股东应占利润扭亏为盈，达到20.48亿元。
  • 核心净利润同比增长59.2%至27.3亿元。
• 业务增长：
  • 明星产品如“特仑苏”、“真果粒”、“纯甄”分别增长11%、25%、27%。
  • 液态奶、奶粉、冰品分别增长10.2%、15.3%、28.3%。
• 改革措施：
  • 事业部调整和渠道改革效果显著，强化产销协同。
  • 2018年为新品创新元年，预计推出40款新品SKU。
• 盈利预测：
  • 收入预计持续增长，未来三年净利润年复合平均增速达30.1%。
• 风险提示：
  • 原奶价格波动、市场竞争加剧、市场投入超预期、奶粉业务恢复缓慢。

统一（00220，持有）

• 股价表现：当前股价为6.79港元，目标价下调至7.66港元，涨幅12.8%。
• 17年业绩：
  • 收入同比增长1.5%至213亿元。
  • 股东应占溢利同比增长44.6%至8.78亿元。
  • 核心净利润同比增长75.2%至8.78亿元。
• 行业复苏：
  • 方便面行业轻微增长3.6%，饮料行业零售额增长9.9%。
• 业务情况：
  • 方便面业务收入小幅下降0.7%，但高端产品“汤达人”增长70%。
  • 饮料业务收入增长2.3%，但主要依赖行业复苏，长期增长动力不足。
• 盈利预测：
  • 收入预计小幅增长，未来三年净利润年复合增速为28.2%。
• 风险提示：
  • 策略调整效果不如预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、新品销售不佳。

美股每日资讯

携程（CTRP）

• 新动态：携程专车获得网约车牌照，将独立运营。
• 服务范围：覆盖接送机、接送站、旅游包车等场景，主打旅游出行需求。

特斯拉（TSLA）

• 生产数据：过去一周生产2020辆Model 3，计划未来一周再生产2000辆。
• 交付数据：第一季度交付29980辆，低于预期。
• 未来计划：计划三个月内每周生产5000辆Model 3，无需额外融资。

苹果（AAPL）

• 芯片计划：计划2020年起在Mac电脑上使用自有芯片，以控制成本并提升产品协同。
• 供应链影响：英特尔股价下跌9.2%，部分供应商受影响。
• 研发投入：2018财年计划投入140亿美元用于研发，占营收比例达14年最高。
• 产品创新：多数产品使用自研芯片，推动产品创新极限。

评级变化与公司估值

评级变化

• 蒙牛乳业：上调目标价至30.9港元，维持买入评级。
• 统一：下调目标价至7.66港元，维持持有评级。

公司估值

• 蒙牛乳业：当前市盈率31.6倍，目标价对应19年27市盈率。
• 统一：当前市盈率26.8倍，目标价对应18年26.5倍市盈率。
• 其他公司：包括李宁、康师傅、达芙妮、华宝国际、安踏、味千中国等，部分公司上调目标价，部分维持买入或持有评级。

总结

本报告指出，港股整体表现疲弱，市场仍处于观望阶段，资金持续向绩优强势股倾斜。蒙牛乳业和统一分别获得买入和持有评级，前者因改革成效显著、明星产品推动增长而获上调目标价，后者因收入增长动力不足而下调目标价。美股方面，携程获得网约车牌照，特斯拉Model 3生产提升，苹果计划自研芯片，对供应链产生影响。整体来看，市场仍需关注政策变化、行业复苏及公司基本面改善。