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铝&氧化铝周报 2026-1-30 总结

核心内容概述

本周铝及氧化铝市场整体呈现震荡走势，受宏观经济及供需变化影响，价格波动明显。沪铝主力合约在24040元/吨至26185元/吨区间运行，氧化铝主力合约在2703元/吨至2853元/吨之间波动。整体来看，铝产业链处于供给稳定、需求偏弱的状态，氧化铝则呈现供给略减、需求持稳的格局。

主要观点

1. 沪铝市场

• 价格波动：沪铝期价高位震荡，周内最低24040元/吨，最高26185元/吨。
• 宏观因素：特朗普对美元的不负责任表态引发美元信用危机，资金流出商品市场，有色金属承压。
• 基本面：供给端电解铝厂理论利润良好，生产开工率保持高位；需求端受节假日及淡季影响，下游采买情绪谨慎，现货市场成交清淡，社会库存持续增加。

2. 氧化铝市场

• 价格波动：氧化铝期价区间震荡，最低2703元/吨，最高2853元/吨。
• 原料端：几内亚雨季影响减弱，发运量回升，土矿价格有所松动，对氧化铝支撑力度下降。
• 供给端：国内长假及检修计划导致氧化铝在产产能和产量略有减少，但产业库存偏多，供给仍相对充裕。
• 需求端：电解铝行业利润较好，启停成本较高，开工率保持高位，对氧化铝需求稳定。

关键信息

铝产业链

• 铝土矿开采后通过拜耳法提炼为氧化铝，再用于电解铝冶炼。
• 铝金属具备密度小、延展性好、导热导电性能优异、耐氧化等特性，广泛应用于航空航天、汽车工业、电力工业、包装行业等领域。

铝土矿消费与发运

• 12月进口消费量：1460万吨
• 12月国产消费量：553万吨
• 1月30日当周发运量：406.27万吨（环比下降91.58万吨）
• 几内亚发运量：368.03万吨（环比下降60.48万吨）
• 港口库存：2419.07万吨（环比下降30.93万吨）

氧化铝成本构成

• 氧化铝成本中，铝土矿占比37%，烧碱占比17%，其余成本包括煤炭、石灰等。
• 全球约90%的氧化铝通过拜耳法生产，工艺简单且能耗低。

电解铝成本与产能

• 电解铝平均冶炼成本：16047.88元/吨（环比下降94.95元/吨）
• 电解铝产量：380.2万吨（环比上升11.7万吨）
• 电解铝库存：80万吨（环比上升3.2万吨）
• 运行产能：4459万吨（环比下降120万吨）
• 建成产能：4536万吨
• 开工率：98.30%（环比上升0.09%）
• 产能利用率：98.7%（环比下降0.4%）

铝锭现货与期货

• A00铝锭均价：24660元/吨（较1月23日上涨550元/吨）
• 现货贴水：210元/吨
• LME铝近月与3月价差：-26.66美元/吨
• 沪伦比：7.88（较上周上升0.19）

铝下游成品加工开工率

• 铝板带开工率：69.64%（环比下降1.4%）
• 铝杆开工率：51%（环比上升2.8%）
• 铝箔开工率：72.05%（环比上升0.61%）

制造业产量

• 汽车产量：2025年12月当月销量329.6万辆，同比减少6.68%，累计销量3440万辆，同比增长10.39%
• 新能源汽车销量：12月当月销量171万辆，累计销量1649万辆，同比增长29%
• 家电产量：电冰箱、空调、冷柜、洗衣机产量均呈现不同程度增长，其中空调产量增长显著
• 机械产量：挖掘机、金属炼制设备、水泥专用设备等产量增长，小型拖拉机产量增长11.11%，中大型拖拉机产量增长41.93%

房地产数据

• 房地产竣工面积：2025年累计60348万平方米，同比下降18.1%
• 30大中城市商品房成交：1月25日当周成交15601套，面积142.9万平方米

总结

铝及氧化铝市场本周受宏观情绪与供需关系双重影响，价格震荡运行。沪铝因宏观压力和需求淡季而承压，氧化铝则因供给略减与需求持稳而维持震荡格局。铝产业链整体稳定，但下游需求偏弱，库存压力较大。氧化铝成本受铝土矿与烧碱影响显著，电解铝成本则以氧化铝和电力为主，二者占总成本的约1/3。国内电解铝产能集中于山东、新疆、内蒙古、云南、广西等地，随着环保政策推进，产能向南方转移趋势明显。铝下游成品加工开工率分化，铝板带与铝箔开工率上升，铝杆则有所波动。制造业产量整体增长，汽车及新能源汽车销量表现较好，家电与机械产量亦呈现上升态势。房地产数据偏弱，竣工面积同比下降，商品房成交活跃度有所回升。

附录：数据摘要

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