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煤炭行业周报总结（2014年06月17日）

核心内容概述

本报告分析了2014年6月10日至6月16日期间煤炭行业的市场动态，重点包括动力煤、焦煤及冶金焦的价格变化，港口库存情况，沿海煤炭运价走势，以及煤炭板块的市场表现。同时，报告对行业未来走势进行了展望，并提出了相应的投资评级与风险提示。

主要观点

1. 动力煤市场：价格承压，库存攀升

• 主产地价格企稳：动力煤主产地价格整体稳定，仅徐州地区出现小幅下降（1.9%）。
• 港口价格下跌：秦皇岛港口动力煤价格大幅下降（0.9% - 2.4%），广州港动力煤价格也出现下降（0.8% - 1.5%）。
• 库存增加：秦皇岛港库存连续第七周上升，达到669万吨；广州港库存下降至313万吨。
• 运价持续走低：沿海煤炭运价指数连续第12周下跌，降幅达0.9%。主要航线如秦皇岛-广州、秦皇岛-上海等运价均有下降。
• 国际煤价下行：国际煤炭价格普遍下跌，BJ现货价格下降0.41%，折算后下降0.72%，NEWC Index、RB Index与Des ARA分别下降3.50%、2.41%等。

2. 焦煤与冶金焦市场：价格波动较小，钢价分化

• 焦煤价格稳定：山西等地焦煤价格保持稳定，但阳泉喷吹煤出现小幅下降（0.7% - 1.5%），安徽淮北焦精煤略有上涨（0.2% - 0.5%）。
• 冶金焦价格不变：全国冶金焦价格主流稳定，仅太原二级冶金焦下降1.1%。
• 钢价分化：线材与螺纹钢上涨0.3%，冷轧价格下降0.2%，热轧价格不变。

3. 煤炭板块市场表现：整体跑输大盘

• 板块表现：本周煤炭板块跑输沪深300指数。
• 个股涨幅排名：大同煤业、盘江股份、安源股份等公司表现较好，部分公司如阳泉煤业、煤气化等则出现较大跌幅。

关键信息

价格趋势

• 动力煤：主产地价格企稳，港口价格下跌，库存持续上升，价格面临下行压力。
• 焦煤：价格波动较小，部分区域出现涨跌互现。
• 冶金焦：价格总体稳定，仅个别地区小幅下降。
• 钢铁产品：钢价出现分化，部分产品价格小幅上涨，部分价格下跌。

行业展望

• 需求疲软：火电需求仍显疲弱，叠加神华降价传言，采购积极性下降。
• 去产能预期：部分高成本企业已停产，第二批企业面临减产或停产压力。
• 价格波幅减小：行业进入胶着与攻坚阶段，价格将反复在成本线与价格线之间运行。

投资评级

• 维持同步大市-A评级：行业整体表现与市场同步，风险水平正常。
• 建议关注：在去产能开始前，投资者可适当关注煤炭行业。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 资源税从价征收：增加企业成本压力。
• 环保政策从严：可能对行业造成一定影响。

行业数据与图表说明

• 图表来源：数据主要来自煤炭资源网与安信证券研究中心。
• 图表内容：涵盖动力煤、焦煤、冶金焦价格走势，港口库存变化，运价指数及国际煤价等。

附：分析师信息

• 分析师：杨立宏
• 执业编号：S1450512030001
• 联系方式：yanglh@essence.com.cn / 010-66581599

附：公司评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

附：销售联系人信息

附：安信证券研究中心地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
• 上海：上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦16层
• 北京：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座19层