20260821-国盛证券有限责任公司-宏观点评_财政部发布会_7月财政的信号_6页_477kb

报告摘要

宏观点评总结

核心内容

2026年8月21日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍了“十五五”期间财政政策的重点方向及当前财政运行情况。从财政收支数据来看，2026年1-7月一般财政收入累计14.37万亿，同比增加5.8%，其中7月一般财政收入2.26万亿，同比增长11.7%，为2025年以来最高水平。而一般财政支出累计16.29万亿，同比仅增长1.3%，7月财政支出1.96万亿，同比增长0.48%，支出进度偏慢。

主要观点

财政政策重点
- 发布会强调“加快资金使用”是下半年财政发力的首要任务，呼应7月底政治局会议提出的“加快财政支出和债券资金使用进度”。
- 下半年财政发力将聚焦于加快资金使用、加力扩大内需、加强财政改革管理三大方向。
- “十五五”期间财政将努力实现六大“进一步”，包括财政实力增强、支出结构优化、宏观调控效能提升、财税体制改革深化、财政科学管理提高、重点领域风险化解。
财政支出偏慢
- 1-7月一般财政支出进度为54.3%，低于近三年同期均值55.3%。
- 专项债发行进度为65.6%，低于季节性均值71.2%，待发行规模仍有4.69万亿，较去年同期多1.13万亿。
财政收入改善
- 7月一般财政收入同比增加11.7%，为2025年以来最高增速，税收收入增速改善，四大税种多数好转。
- 非税收入同比减少5.4%，与此前预期一致，显示国有资产盘活难度较大。
政府性基金收支拖累
- 7月政府性基金收入2975亿，同比减少19.2%，其中土地出让收入1953亿，同比减少27.1%，仍是主要拖累。
- 政府性基金支出6705亿，同比减少16.3%，土地出让收入安排支出同比减少20.3%，专项债落地偏慢是主要问题。