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2014年4月28日晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕房地产、机械军工、非银行金融等主要行业及部分重点公司进行了深入分析，同时对宏观经济形势、政策动向及市场动态进行了点评。整体来看，市场对部分行业及个股的未来增长和估值提升存在积极预期，同时对部分行业如传媒、通信、计算机等表现较为悲观。

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行业评论要点

房地产行业

• 趋势转变：房地产投资理念从趋势投资转向价值投资，市场将对白马地产公司进行价值重估。
• 重点推荐：传统一线/二线龙头企业（如万科、保利、招地、阳光城）及资产质量较好但股价低于账面价值的公司（如金融街、中国国贸、首开股份、北辰实业）。
• 北京市场情况：刚需旺盛，房价稳中有升，4月以来去化率约80%，部分项目实现“日光”；按揭利率趋紧，首套利率普遍。

机械军工行业

• 重点推荐：军工、智能装备、油服、国企改革板块。
• 动车组招标：预期将带来行业估值提升，重点推荐中国北车、中国南车。
• 风险提示：宏观经济增速下行、下游需求不足、海外开拓不及预期。

非银行金融行业

• 金地股权举牌事件：生命和安邦合计持有金地40%股权，存在联合控制可能，但存在杠杆叠加风险。
• 监管政策：证监会规范证券经纪业务，强调佣金规则、防止不正当竞争，互联网金融券商如国金证券受益。
• 保险板块：基本面有所好转，推荐中国平安，AH折价可能带来短期修复机会。

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公司评论要点

北方创业

• 业绩增长：净利润增长89%，主要受益于神华企业自备车订单及海外市场订单。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，6个月目标价20.21元，对应25倍PE。

伊利股份

• 与腾讯合作：推动营销渠道互联网化，提升品牌曝光度和用户体验。
• O2O战略：线上线下互动及大数据分析将助力业绩增长，推荐“增持-A”。

建投能源

• 业绩亮眼：净利润同比上升618%，主要受益于煤价下降及投资收益增加。
• 资产收购：拟收购宣化热电、沧东发电、三河发电等资产，提升抗风险能力。

大秦铁路

• 业绩弹性提升：受益于特殊运价接轨，预计2014年收入增加43亿元，净利润增厚约24%。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，12个月目标价9.4元，对应10倍PE。

恒瑞医药

• 创新药布局：阿帕替尼和19K预计下半年及明年上半年获批，带来估值提升。
• 海外市场：出口业务有望突破，推动业绩增长。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，目标价40元。

宁波银行

• 业绩符合预期：手续费收入高增长，带动非息收入占比提升。
• 零售业务：贷款投放向零售倾斜，手续费净收入同比增长78.7%。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，目标价20元。

恒宝股份

• 业绩增长：2013年净利润同比增长57.68%，受益于金融IC卡放量。
• 移动支付：作为国内制卡龙头，受益于NFC推广及移动支付发展。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，目标价20.4元。

中国南车

• 动车组交付增长：1季度动车组收入同比增长20.5%，毛利率上升。
• 海外市场：南非128亿大单标志开拓进展。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，目标价5.7元。

农业银行

• 业绩平稳：净利润同比增长13.65%，县域业务增长显著。
• 非息收入偏慢：但整体表现符合预期。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，目标价10.5元。

民生银行

• 创新引领：在小微金融、直销银行等方面领先同业。
• 业绩平淡：但符合预期，估值具备吸引力。
• 投资建议：维持“买入-B”评级，目标价10.5元。

立思辰

• 战略转型：从文件外包向内容安全与效率专家转型，推进智慧教育。
• EPS预测：2014-2016年备考EPS分别为0.68、0.96、1.25元。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，目标价25元。

青青稞酒

• 业绩下滑：1季度净利润同比下滑5.73%，面临行业调整压力。
• 白酒行业：高端产品转向民间市场，公司处于调整阶段。
• 风险提示：需求压力、招标降价。

五粮液

• 市场转向：高端白酒市场向民间消费转移，公司动销速度优于茅台。
• 厂商关系：预计下半年理顺厂商关系，提升品牌价值。
• 投资建议：维持“增持-A”评级。

国电电力

• 业绩略低预期：一季度净利润同比下降1.6%，主要受水电利润下降影响。
• 长期看好：火电和水电资产整合平台，存在资产注入机会。
• 风险提示：水电利润下滑、经济增速放缓。

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财经要闻

1. 国家统计局

• 工业利润增长加快：1-3月利润总额同比增长10.1%，主要由电子行业带动。
• 消费市场：商务部提出五项举措扩大消费，推动市场平稳发展。

2. 住建部

• 共有产权住房试点：北京、上海、深圳等六城市确定为试点，推动住房保障体系改革。

3. 环保部

• 新环保法三大突破：推动绿色发展、多元共治、强化监管责任。

4. 保监会

• 启动中介市场清理：加强监管，打击违法行为，推动市场规范。

5. 海关总署

• 京津冀通关一体化：5月将公布细则，推进区域协同发展。

6. 3D打印

• 行业竞争加剧：惠普将进入3D打印市场，竞争将促进市场发展。
• 政策扶持预期：我国有望出台扶持政策，推动行业升级。

7. 全球市场

• 主要股指涨跌互现：纳指下跌0.49%，欧洲市场受乌克兰局势影响承压。
• 消费者信心上升：美国密歇根大学消费者信心指数升至84.1，创9个月新高。

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总结

本次晨会聚焦于房地产、机械军工、非银行金融等重点行业，分析了其行业趋势、政策影响及公司业绩表现。市场对部分白马地产公司、军工及互联网金融券商存在积极预期，同时对传统行业如传媒、通信、计算机等持谨慎态度。政策层面，国家出台多项措施推动消费、环保、住房改革等，为相关行业带来发展机遇。此外，全球市场波动较大，需关注外部风险。整体来看，市场存在结构性机会，投资者应关注估值提升及政策红利带来的行业增长。