20220417-国盛证券-建筑材料行业周报_关注需求恢复节奏_推荐水泥和消费建材板块_11页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体表现不佳，上涨幅度为 $-2.67%$，上证综指上涨 $1.39%$，超额收益为 $-4.06%$。板块资金净流入额为-38.73亿元，显示市场情绪偏弱。分析师房大磊指出，当前整体需求仍较弱，但稳增长政策预期增强，建议关注水泥和消费建材板块的估值修复机会。

主要观点

水泥板块

• 短期表现：受疫情影响，水泥需求恢复较慢，价格震荡，部分区域库存压力增加。
• 中期预期：稳增长政策和专项债发行加速可能推动水泥需求企稳回升，价格中枢有望高于往年同期。
• 估值修复：当前板块估值处于历史低位，政策催化下有望得到修复。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥；中长期关注冀东水泥等受益于区域整合和景气弹性大的公司。

玻璃板块

• 短期表现：国内浮法玻璃均价略有下跌，跌幅为 $0.62%$，库存压力较大，市场观望情绪浓厚。
• 中长期趋势：环保政策将重塑行业成本结构，南方市场受益于北方煤改气，大型企业与优质产能有望受益。
• 推荐标的：旗滨集团（产业链延伸亮点）、南玻A（光伏玻璃拓展）、金晶科技。

消费建材板块

• 短期需求：地产销售和拿地数据压力较大，部分城市政策放松，关注估值修复机会。
• 盈利影响：上游原材料价格高位仍对盈利构成压力，但价格传导和产品结构调整可对冲部分影响。
• 估值现状：多数消费建材标的处于历史估值区间下限。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份、伟星新材等。

关键信息

行业数据

• 水泥价格：全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅 $0.3%$。价格上涨地区包括天津、河南、广西和云南，回落地区包括内蒙古、江西、湖南、湖北和宁夏。
• 水泥库存：泛京津冀地区库存 $57.2%$，长江中下游流域库存 $75%$，长江流域库存 $73.8%$，两广地区库存 $71.5%$。
• 水泥出货率：4月中旬企业平均出货率同比下滑25个百分点。
• 玻璃均价：本周国内浮法玻璃均价为2045.76元/吨，较上周下跌 $0.62%$。
• 玻璃库存：全国13省样本企业原片库存为5713万重箱，周环比增加 $+89$ 万重箱，年同比增加 $+2796$ 万重箱。

风险提示

• 宏观政策反复：政策不确定性可能影响行业走势。
• 汇率大幅贬值：对出口企业可能产生不利影响。

重点标的

分析师声明

分析师房大磊声明，本报告所表述的任何观点均反映其个人看法，不受任何第三方影响。投资建议基于当前市场判断，可能随市场变化而调整。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间）、减持（相对基准指数跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）。

总结

本周建筑材料板块整体表现疲软，但稳增长政策预期增强，水泥和消费建材板块存在估值修复机会。水泥板块短期受疫情影响，但中期有望受益于基建投资加速和政策支持；玻璃板块短期需求恢复缓慢，中长期则关注环保带来的成本变化；消费建材板块面临地产需求压力，但政策放松和估值低位提供了投资机会。分析师建议关注具备成长性、产业链延伸和盈利稳定的公司。