> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月23日发布的豆粕早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写。报告分析了豆粕与大豆的市场动态、供需情况、价格走势及影响因素，旨在为市场参与者提供参考信息，但不构成投资建议。 ## 豆粕市场分析 ### 基本面 - 美豆震荡上行，受油脂上涨及产区天气变数影响，短期偏强震荡。 - 国内豆粕震荡回升，受美豆走势带动及海峡运输问题扰动，进入供需两旺格局，短期维持震荡偏强。 ### 基差 - 现货价格为2970元/吨，基差-176元，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂豆粕库存89.97万吨，环比增加15.42%，同比减少9.89%，偏多。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单增加，资金流出，偏空。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数及南美天气良好压制美豆高度。 - 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持区间震荡。 ### 区间震荡 - 豆粕M2609：3160至3220区间震荡。 ## 豆粕利多与利空因素 ### 利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 美国大豆生长天气仍有变数。 ### 利空因素 1. 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。 2. 巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。 ## 豆粕当前主要逻辑 市场主要关注以下风险点： 1. 美国大豆产区天气整体良好，压制美豆价格。 2. 中东局势及中美贸易谈判的不确定性。 ## 大豆市场分析 ### 基本面 - 美豆震荡上行，国内大豆窄幅震荡，现货偏强，需求短期良好支撑盘面，但进口大豆到港增多及中美贸易谈判不确定性压制盘面高度。 ### 基差 - 现货价格为4600元/吨，基差-111元，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂大豆库存748.46万吨，周环比减少1.23%，同比增加16.54%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 ### 主力持仓 - 主力空单减少，资金流出，偏空。 ### 预期 - 中国采购美国大豆尚有变数，国产大豆需求回升支撑盘面底部。 - 进口大豆到港增多及新季国产大豆增产压制价格预期。 ### 区间震荡 - 豆一A2609：4680至4780区间震荡。 ## 近期要闻 1. 中美领导人会晤后中国未增加采购美国大豆，贸易谈判继续进行。 2. 国内进口大豆到港量二季度低位回升，油厂库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润亏损，补栏预期不高，但豆粕需求进入旺季。 4. 国内油厂豆粕库存回归中位附近，巴西大豆到港量偏高，豆粕维持震荡格局。 ## 价格与成交量数据 ### 豆粕与菜粕成交均价及成交量 | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量(万吨) | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量(万吨) | 豆菜粕价差 | |------------|--------------|------------------|--------------|------------------|------------| | 7月14日 | 2940 | 7.47 | 2370 | 1 | 570 | | 7月15日 | 2946 | 5.81 | 2380 | 0.03 | 566 | | 7月16日 | 2954 | 6.92 | 2390 | 0 | 564 | | 7月17日 | 2950 | 6.35 | 2370 | 0 | 580 | | 7月20日 | 2991 | 16.26 | 2400 | 0 | 591 | | 7月21日 | 3019 | 14.78 | 2420 | 0 | 599 | | 7月22日 | 3028 | 14.62 | 2420 | 0.4 | 608 | ### 大豆与豆粕期货及现货价格汇总 | 日期 | 大豆期货主力（豆一2609） | 大豆期货主力（豆二2609） | 豆粕期货主力（M2609） | 远月豆粕（2701） | 豆一现货（佳木斯） | 豆二现货（完税价） | 豆粕现货（江苏） | |------------|--------------------------|--------------------------|------------------------|------------------|---------------------|---------------------|------------------| | 7月15日 | 4701 | 3799 | 3066 | 3132 | 4620 | 4005（巴西） | 2880 | | 7月16日 | 4702 | 3796 | 3067 | 3137 | 4620 | 4039（巴西） | 2890 | | 7月17日 | 4684 | 3782 | 3061 | 3129 | 4600 | 4033（巴西） | 2880 | | 7月20日 | 4700 | 3858 | 3129 | 3184 | 4600 | 4069（巴西） | 2940 | | 7月21日 | 4715 | 3856 | 3148 | 3201 | 4600 | 4159（巴西） | 2950 | | 7月22日 | 4711 | 3834 | 3146 | 3200 | 4600 | 4137（巴西） | 2970 | ## 仓单统计 | 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） | |------------|--------------------|--------------------|--------------------| | 7月13日 | 39863（-28） | 1700（-400） | 41467（0） | | 7月14日 | 39863（0） | 1500（-200） | 41397（-70） | | 7月15日 | 39863（0） | 1400（-100） | 41356（-41） | | 7月16日 | 39863（0） | 1000（-400） | 41239（-117） | | 7月17日 | 40379（+516） | 100（-900） | 41044（-195） | | 7月20日 | 41479（+1100） | 0（-100） | 40911（-133） | | 7月21日 | 42035（+556） | 0（0） | 40733（-178） | | 7月22日 | 42805（+770） | 0（0） | 40655（-78） | ## 全球与国内供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | ## 主要产区种植与生长进程 ### 美国大豆 - 2024年度大豆播种与生长进程整体良好，截至6月30日，播种完成100%，优良率68%。 - 2025/26年度大豆种植进程加快，截至1月21日，种植率96.2%，五年均值94%。 ### 巴西大豆 - 2024/25年度种植率持续上升，截至1月5日，种植率98.5%，五年均值97%。 - 收割进程较慢，截至5月4日，收割率仅32.3%。 ### 阿根廷大豆 - 2024/25年度种植率逐步提升，截至1月21日，种植率96.2%，五年均值97%。 - 2025/26年度种植进程加快，截至1月15日，种植率93.9%，五年均值94%。 ## 进口与库存数据 - 进口大豆到港量进入二季度低位回升，油厂库存维持偏高位。 - 豆粕库存回归中位附近，国内需求良好，但进口大豆到港量增加压制价格。 ## 生猪市场动态 - 生猪存栏4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。 - 生猪价格小幅回落，仔猪价格维持低位。 - 养殖利润亏损幅度扩大，影响补栏预期。 ## 风险提示 - 美国大豆生长天气及中美贸易谈判存在不确定性。 - 中东局势变化可能影响大豆到港量。 - 国内进口大豆到港量增加及国产大豆增产压制价格。 ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容基于公开资料，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。