20240507-国联证券-三一重工-600031.SH-看好国内市场设备更新需求及海外业务持续放量_3页_285kb

总结内容

一、公司业绩概况
2023年，三一重工实现营收7401.9亿元，同比下降8.44%；归母净利润452.7亿元，同比增长55.3%。2024年第一季度，营收同比下降7.3%，但归母净利润同比增长42.1%。

二、业务分析

1. 海外市场：2023年海外业务收入占比达60.48%，同比增长14.78个百分点，成为公司收入增长的主力。
2. 国内市场：尽管整体下滑，但行业已经进入筑底阶段，下滑幅度明显收窄。
3. 产品表现：挖掘机销量保持国内领先地位，混凝土机械稳居全球第一，起重机械海外增长超50%，电动搅拌车销量增长47%。

三、盈利能力
公司2023年毛利率达27.71%，同比提升3.69个百分点；净利率6.29%，同比上升0.79个百分点。2024年第一季度，毛利率进一步提升至28.15%，表明公司收入结构优化，高毛利产品占比提高。

四、未来展望与估值
分析师预计公司2024-2026年营收分别为8212亿元、9307亿元、10482亿元，复合增长率25.94%；归母净利润预计为707.9亿元、786.5亿元、9043亿元。维持“买入”评级，目标价18.48元，对应2024年22倍PE。

五、风险提示
报告提示下游需求、海外销售不及预期的风险。